京城银债券大王 戴诚志看美债 加码时机未到

京城银行董事长戴诚志在法说会上透露，京城银目前维持「停、听、看」，没有增持国外债计划。图／本报资料照片

京城银董座戴诚志分析债市重点

京城银行海外债券投资情况

现在仍不是买美债的最佳时机。京城银行董事长戴诚志1日在法说会上透露，美债殖利率仍倒挂，且银行投资美元债必须100％避险，高成本会吃掉投资收益，京城银2023年国外债投资是近五、六年最低水位，目前仍维持「停、听、看」，没有增持国外债计划。

京城银2023年税后纯益62.07亿元，每股税后盈余5.59元，已宣布配现金股利3元；戴诚志对债券投资眼光精准，带动京城银投资收益，去年即表示暂时不会增持美债，可以再等等。

京城银去年投资国内债券433.27亿元，年增38.59亿元，平均收益率1.04％，较前一年增加0.05个百分点；投资海外债券则为10.92亿美元，是近五到六年来新低，年减2.15亿美元，平均收益率5.37％，较前一年增加0.59个百分点，因有出售短年期或殖利率较差的标的。

戴诚志认为无论国内外债市，「通膨」都是关键议题。美国联准会降息并不是进场唯一指标，首要仍看美债殖利率变化，在美债殖利率倒挂下，要投资美债，又要避险，去年全年避险成本大约新台币15亿元，成本负担极大，也影响到净利息收益率（NIM），因此在殖利率曲线正常化前，没有规划增持海外债券。

戴诚志进一步解释，这不代表今年完全不加码国外债券，京城银投资团队随时都在战备状态。

至于国内债市，戴诚志分析，今年台湾将调涨电价，将影响通膨，恐造成新台币利率到2026年都无法下降，国内债至少到2026、2027年再观察。

在投资股市方面，即便有地缘政治风险，戴诚志认为，台湾相对风险意识较高，长期面临各种挑战，资本市场展现基本面，如半导体等产业稳定成长。京城银偏向投资高股利个股，也会注重风险分散、停损和流动性，单一个股投资占比不高，去年整体股市投资获利20亿元，恰好补上国外债券的避险成本。