经济成长加快 外银揭3情境

图／美联社

外银分析经济与利率对投资市场的影响

近期全球主要央行纷纷调整利率政策，外银分析，即使通膨具一定黏性，各国央行可能还是会容忍通膨略高于目标，并且采取降息措施，以确保经济软着陆、支持经济成长，不过近期的经济增长加快，可能导致未来走向三种路径之一，一是温和增长带来收益，二是硬着陆，三是最有可能的「稍软着陆」，下半年金发女孩经济再现。

近日各国央行接连有动作，瑞士央行更是意外降息，成为首个开启降息循环的主要央行，而美国联准会修订对通膨的预测，并暗示倾向于降息，汇丰银行财富管理指出，全球宏观经济基础在消费强劲、利润稳健和劳动市场强劲的良性循环之下，近期增长再次加快。

汇丰银行财富管理表示，当经济增长加快时，可能会演变成三种路径之一，一是最佳的情况，也就是生产力增长的提升，推高本地生产总值的成长，并进一步为风险资产带来收益；二是最悲观的情况「软着陆」，即具黏性的通膨导致紧缩政策维持更长时间，损害公司和消费者，甚至陷入衰退；三是目前最有可能出现的形况，即「稍软着陆」，虽然过程会有一些挑战，但最终仍会进入通膨回落、经济稳健和央行降息的景气循环。

汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云指出，预期全球央行，将会在未来数个月陆续降息，有利于提振全球风险情绪和改善股债市场回报展望。

渣打银行财富管理部首席投资办公室认为，各国央行对于利率政策的举措意味着即使通膨率保持在2％的目标之上，也将准备放松政策以支持经济成长，使全球风险性资产如美股和日股，在未来6～12个月内受到「金发女孩」效应的提振。

渣打银行财富管理部首席投资办公室进一步分析，日本央行的鸽派立场应该会使日圆保持目前世界上最弱的货币之一的地位，进而维持日本出口商的利润成长，这种情况可能会维持美国和日本主导的全球股市涨势。投资人可视情况逢低分批布局美股和日股。

星展集团表示，瑞士央行的决定可能会让其他面临压力的主要国家考虑提早降息；此外，全球金融海啸之后，联准会花了很长的时间才逐步下调利率预测，因此在此次的周期可能会发生类似的情况。以5年隔夜指数交换利率（OIS）为例，中性长期利率应该会接近3.75％。