晶片卖不出去后 韩厂惨痛大减产！DRAM落底时间曝光

全球市况不佳，三星、美光等记忆体大厂相继减产。（示意图/达志影像/shutterstock）

国际低基期族群伺机而动。(图/先探投资周刊提供)

半导体景气尚未好转，记忆体、半导体设备、５Ｇ晶片以及亚马逊、Garmin和Netflix财报公布后虽然财报内容好坏参半，股价有筑底迹象。

美国政府举债上限压力未除，区域银行股价还没跌完，市场资金流向大型科技股避险，形成道琼、S&P 500指数震荡走跌，Nasdaq指数在大型科技股表现强势下成了近期美股多头撑盘要角。专家认为，记忆体、半导体设备、５Ｇ手机晶片以及亚马逊、网飞（Netflix）、Gramin等指标股的基本面和股价近期有翻扬的机会。

半导体景气需求不振ＰＣ、手机需求低迷，造成记忆体景气从去年至今景气低迷，去年第四季DRAM价格暴跌三四．四％；销售给资料中心和企业客户的NAND快闪记忆体分别下跌二七．七％和三二％，创下二○○八年以来最大跌幅。记忆体跌价效应已让制造商吃不消，美光科技去年十一月宣布降低今年资本支出并减产，全球第二大记忆体制造商南韩海力士，也在去年十二月底宣布减产。记忆体大厂减产效应，已让记忆体价格在第一季的降价幅度缩减。据TrendForce统计，第一季DRAM价格跌幅幅度约在十三～十八％。

三星首度加入减产行列

全球最大记忆体制造商且全球市占率超过四三％的三星电子，第一季获利仅十．九九亿美元，比去年同期大减九六％。为了维护晶片价格，三星电子决定要加入减产行列。由于三星电子和海力士在全球记忆体市占率总和高达六六％，南韩记忆体大厂为了抢夺市占率，不惜杀价以逼迫竞争者不敌而淡出市场，这次三星电子首度加入减产行列。

三星电子为何会加入减产行列？地缘政治因素是很大的原因！三星电子在中国西安厂投资记忆体产能占比高达四二％，这两年美中关系恶化，甚至筹组晶片四方同盟，全力围堵高科技技术进入中国。地缘政治因素很可能会拖延半导体不景气的时间。过去半导体业者在中国大赚半导体财的现象也因为地缘政治而结束。诸多因素下，才会让三星电子愿意加入减产行列。

当前美中关系恶化，先前三星电子投资在西安厂的记忆体产能，仅有少部分外销出口到中国以外市场，而中国经济前景不佳，消费者在手机换机意愿不高，影响中国记忆体价格。为了消化库存，也是三星电子减产的理由。由于三星电子全球市占率很高，减产会降低供给量，过去的经验显示，当记忆体供给逐渐减少一～二季后，记忆体的价格可望有反弹的机会。据此推测，全球记忆价格有机会在第二、三季期间落底，可留意三星电子、美光、海力士、威腾电子（WestDigital）、Qorvo等记忆体股价的筑底机会。威腾电子正在与铠侠谈合并，有利快闪记忆体加速落底。

半导体前景低迷，领导厂商的台积电、三星电子和英特尔在先进半导体制程的资本支出并未减少。从指标性半导体设备商的ASML、Lam Research和泰瑞达公布的财报与财测均优于市场预期，有利于半导体设备产业的景气落底机会。

设备股景气有望触底

ASML发布第一季财报前夕，市场传出最大客户的台积电砍单，一度冲击ASML和其他半导体设备商的股价。不过，ASML第一季财报并未显示台积电向设备供应商砍单，第一季营收年增九一％、达到六七．五亿欧元，获利年增一八六％、达到四九．五亿欧元。ASML预估本季营收介于六五～七○亿美元，高于市场预期的六五．六亿美元，毛利率在五○～五一％间。

Lam Research上季获利优于市场预期，对本季的预估持平，营收介于二八～三四亿美元间，略低于市场预期的三四．五亿美元，ＥＰＳ介于四～五．五美元间，也略低于市场预期的五．五五美元。不过，华尔街市场普遍预估景气已经触底，财报公布后股价反弹。华尔街分析师普遍预期，景气几乎已经触底，来自中国客户成熟制程订单挹注，将让Lam Research的营运逐渐好转。（全文未完）

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