就市論勢／生醫、航太、綠能 聚焦

盘势分析

全球股市元月表现一甩全球经济阴霾，成熟市场以美国费半指数为首，涨幅达15.4%，欧洲各国与中日韩主要指数也分别帐4.3%至12%，台湾加权指数涨幅则接近8%，属中上水准。

虽然通膨持续影响实体经济，但可望持续缓步向下。最新资料显示，美国去年12月CPI年增6.5%，较前一个月的7.1%下滑；扣除食品与能源的核心CPI 5.7%，亦较前期的6%下滑，数据皆显示通膨已触顶，为未来美国联准会放缓升息铺路。

美国联准会宣布升息1码，目前市场预期3月再升息1码，终端利率4.75%至5.0%，较先前预估的5.0%至5.25%下滑；另外，加拿大与韩国央行已暗示将停止升息，全球紧缩货币政策风向开始改变。

投资建议

产业库存调整从消费性延伸到工控、云端与车用等非消费性需求，所有产业已经下修一轮。市场预期2023上半年进行库存调整，呈现L型复苏，下半年开始U型或L型复苏。

就目前来看，库存去化情形普遍健康，大厂也纷纷减产。近期股市也开始反映景气复苏的乐观预期，由去年表现最差的半导体类股带头上涨。由于筹码面未失序，台股行情不需悲观，建议分批进场承接。

布局方向上建议以刚性需求搭配景气循环类股，如内需消费、生技医疗、军工／航太、绿能（储能）、资安与半导体IP／IC设计服务，以及面板、记忆体及被动元件等。从因子投资角度来看，可聚焦高盈余品质／低波动因子方向布局，并增加高殖利率因子配置。