凯美展望明年景气 短空长多

凯美近五季EPS

凯美（2375）26日召开法说会，对于景气看法短空长多，铝箔短缺导致的铝电容成本上升、限电、缺工等问题将延续至2022年，凯美不排除进一步调价反映成本。至于电阻本季的市况保守，但库存水位健康，整体来说虽然保守看第一季营运，但中长期仍看好车用、5G、充电桩、工控等应用。

凯美表示，第四季前期面临IC缺料、限电及缺工窘境，对营运看法保守，这些疑虑将延续至2022年，铝电容还伴随铝箔材料上涨压力，11月、12月可能还有下一波调涨，成本压力很大，日厂、陆资厂均已反映给客户，凯美未来不排除调价以转嫁成本，凯美不讳言，材料价格上涨已影响铝电供给。

在电阻方面，因缺电及物流问题，成本同样居高不下、制造商出货不顺畅，预期本季出货将较第三季下滑，农历年将至，缺工问题仍无法避免，所幸因成本高攀致价格稳定，库存水位也堪称健康，电阻同业同样面临成本高涨的问题，即使市况屡传杂音，价格仍旧平稳。

尽管短期营运逆风，但是凯美仍对中长期营运仍审慎乐观，主要是应用面的拓展，尤其充电桩中铝电容用量增加20颗，厚膜电阻增加50～100颗使用量，金属微电阻约4～5颗，虽然目前业绩贡献度很低，客户承认的时间也比较长，中长期而言仍然很乐观。

法人关注凯美与鸿海合作的业绩贡献度，凯美表示，今年实际上鸿海还没有具体贡献凯美业绩，各事业单位送样、认证的流程冗长，预期2022年开始发酵。

此外，凯美在国巨合并基美之前，就有替基美代工铝电，目前代工占营收比重约5％，凯美预期，明年可望提升至10％。

凯美今年前三季每股盈余达7.3元，已经超越去年获利，市场原预估凯美今年获利可望挑战一个股本，但因市况严峻，缺料、疫情问题持续冲击凯美旗下各大工厂，因此法人下修凯美今年每股盈余至8～9元，仍是历年新高纪录。

凯美因本益比偏低，近日股价呈现大涨，26日押宝法说行情买盘进场支撑凯美，力抗大盘重挫，终场逆势上涨逾3％，收在115.5元，为近期波段新高。