《科技》研调：DRAM合约价第一季进入上涨周期，终结衰退

根据TrendForce记忆体储存研究(DRAMeXchange)调查显示，经过2019年近三个季度的调整，各终端产品的DRAM库存在2019年第四季普遍回归正常水准，加上2020年DRAM供给增幅有限，采购端开始提前拉货。因此，即使在2019年第三季的高基期下，第四季DRAM供应商的销售位元出货量(salesbit)仍上升，由于量增抵销整体平均报价的下跌，第四季DRAM营收仅减1.5%。

展望2020年第一季，采购端的备货意愿明显，带动PC DRAM、伺服器DRAM合约价格反转向上。不过在整体出货表现方面，第一季适逢亚洲年节假期，本就为传统淡季，三大DRAM原厂皆预期第一季出货量将较前一季衰退。

观察各厂2019年第四季营收表现，台系厂商部分，南亚科(2408)因2019年第三季基期较高，第四季出货量呈现衰退，加上报价走跌，营收季减9.3%。不过南亚科预期今年第一季出货量及报价都将呈现季成长，可望带动营收及获利表现反转向上。华邦电(2344)第四季受到25奈米新产品出货状况不如预期，加上报价下跌影响，DRAM营收衰退9.8%。力晶科技2019年第四季受到影像感测器客户需求强劲影响，压缩到DRAM产出，使得DRAM营收下跌约两成。

观察全球三大厂2019年第四季营收表现，韩国三星因伺服器端的出货成长略低于同业，销售位元出货量仅季增2-3%，加上报价下跌，营收季减5%至67.6亿美元。韩国SK海力士的销售位元成长达8%左右，尽管报价下跌，季营收45.4亿美元，季增2.9%。美光销售位元出货成长近10%，营收为34.7亿美元，季增2.1%。原厂获利能力方面，由于2019年第四季价格较前季下滑7-8%，除三星以外，DRAM供应商的营业利益率普遍呈现衰退。展望2020年第一季，报价反转向上将有机会改善原厂获利能力，不过由于价格仅小幅上扬，原厂获利上升的幅度仍有限。