宽松政策退场 中信银：资产建议股债55／45布局

中国信托银行。（资料照）

进入2021年第四季，市场景气与企业获利成长速度，以及宽松政策程度自高峰落回常态的过程，势必带来资产强弱的明显差异，中国信托商业银行建议投资人积极检视投资组合与风险承受度，今（2021）年第四季资产配置，采55／45股债布局，抵抗股债市场波动，同时掌握景气复苏创造的投资契机。

中国信托银行研判，金融市场明（2022）年聚焦全球央行货币政策之变动，包括美国联邦准备理事会宽松政策何时退场，以及后续紧缩政策何时启动，另一方面，欧洲央行的疫情紧急购债计划（Pandemic Emergency Purchase Programme PEPP）明年3月可能结束，全球宽松政策陆续退场，显示疫情对经济影响程度降低，以及央行总资产扩张程度将放缓而后持平，反映在股市评价面也难以持续扩张。

根据过往宽松政策退场伴随的经济成长，大多对投资环境有利，但市场波动也随之增加，造成资金效益上的抉择，全球货币政策进入正常化阶段及其带来的利率风险，将加速资产配置挪移与市场波动。

未来半年无论货币政策宽松程度，或全球景气与企业获利成长从高峰回落，都将带来资产强弱的明显差异。国家策略方面，成熟市场货币政策即将退场，转由财政政策接棒；新兴市场则持续面临政策上的不确定性，未来12个月的企业获利动能以成熟国家较高，区域投资策略上，中信银行建议以成熟国家为主，若从评价面考量，欧洲股市的机会优于美国股市。

产业策略方面，全球货币政策进入正常化阶段，股市本益比难再大幅扩张，产业股价上行潜力高低，将以企业获利强弱的基本面投资逻辑为主，因此明年获利成长相对突出的优势产业，股价相对具有上行空间。中信银行研判，高利润的优质获利成长类股可望有所表现，若加入评价面考量，消费及通讯服务类股表现可望比科技类股稳健。

外币部分，联准会退场速度快于欧洲央行，利差优势将主导美元维持缓强趋势，而与经济正向连动的商品货币，以及政策扰动下具避险性质的日圆，也会有表现机会。