连续第7个月“按兵不动” 1年期LPR报3.85%

人民网北京11月20日电 （记者罗知之）最新一期贷款市场报价利率（LPR）今日公布，1年期LPR3.85%，5年期以上LPR4.65%，已经连续7个月不变。

记者梳理发现，本月16日开展的中期借贷便利（MLF）操作也维持了此前的利率水平。MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础，自去年9月以来，两者一直保持同步调整。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，5月以来，LPR报价已连续七个月保持不动，根本原因在于这段时间宏观经济出现“V型反转”。近期监管层在多个场合表示，当前“我国经济比较强劲”，或“经济增长好于预期”；与此同时，10月城镇调查失业率降至5.3%，远低于今年6.0%的控制目标。

“这意味着短期内没有下调政策利率的需求，货币政策进入‘观察期’，更加强调要在稳增长与防风险之间把握好平衡。其中，为打击金融空转套利，防范大水漫灌，5月中下旬以来以DR007为代表的短期市场利率和以同业存单发行利率为代表的中期市场资金利率中枢先后上行，‘紧货币’过程持续推进。这不可避免地导致银行平均边际资金成本相应走高，对报价行压缩LPR报价加点形成一定制约。” 王青说。

中国民生银行首席研究员温彬表示，本月LPR报价未降符合市场预期，与经济恢复情况基本适应。随着经济企稳回升，适度宽松的货币政策边际收紧，更加侧重于精准导向。总体来看，央行货币政策逐渐回归常态，保持流动性合理充裕促进经济恢复的同时，避免了“大水漫灌”推升资产价格，预示着LPR将大概率保持不变。

对于下阶段货币政策走向，央行在11月6日举行的国务院政策例行吹风会上表示，人民银行将坚持稳健的货币政策更加灵活适度，精准导向，构建金融支持实体经济的体制机制，继续强化对实体经济的金融支持。总体上继续保持松紧适度，政策调整要基于对经济状况的准确评估，不能仓促、不能弱化金融服务实体经济的效果。另外也不能出现“政策悬崖”，政策突然中断可能很多方面适应不了。

“因此，随着经济的进一步复苏，下阶段货币政策将保持平稳，大概率不会出现趋势性放松，也不会出现政策过快收紧，仍将延续主要通过公开市场操作、MLF等维护流动性合理充裕，支持实体经济恢复发展。” 温彬说。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，随着年底临近，银行压降结构性存款任务压力将显著缓解，同业存单发行利率有望由升转降，这意味着中期市场利率也将转入稳定状态。 由此，“紧货币”过程将全面告一段落，银行平均边际资金成本上行压力也将随之缓解。未来一段时间内主要针对企业贷款的1年期LPR报价大概率将保持稳定。