美股长红 外银按赞成长股

外银指出，看好具有结构性盈余成长潜力的美国成长股和小型股。图／美联社

外银分析近期股市支撑因素及风险

在8月初市场动荡后，标普500指数突破5,600点，创下今年最长连涨纪录，外银指出，随着市场对经济软着陆的预期逐渐增强，且日圆套利交易平仓的暂告一段落，促使风险资产逐步回升，特别看好具有结构性盈余成长潜力的美国成长股和小型股，预计今、明年科技行业将有显著增长，但技术模型显示，短期内美国和日本股市仍面临波动风险，投资人应谨慎分批布局。

渣打银行首席投资办公室（CIO）指出，7月美国通膨持续走软，为联准会从9月开始放宽政策再提供一个讯号，同时零售销售强劲，刺激对经济软着陆的憧憬，再加上日圆融资套利交易的平仓接近暂告一段落，帮助风险资产从最近的震荡中复苏，因此保持投资适度偏好风险资产的多元化配置，特别是美国高成长的科技和通讯服务业，这些行业具有强劲的结构性盈余成长潜力。

例如，LSEG I／B／E／S 综合预计，今年和明年，科技行业的盈余将分别成长18％和21％。以成长股为主的那斯达克指数在18,000附近也有强劲技术支持，为入市提供了基础。

渣打CIO认为，由于技术模型仍然指向美国和日本股市面临短期风险，建议逐步分批布局股票。波动性是值得关注的主要变数，标普500指数平均已实现和隐含波幅，回落至较一年平均水平高出2个标准差，8月5日股市卖压高位时，较一年平均水平高出4.6个标准差，反映隐含波幅过度飙升。若目前整体波动性下降速度和动力没有恶化，本周可能还需要观察时间，波动性才能回到再次支持股市上升趋势水平。

星展集团认为，尽管就业数据不如市场预期，但美国经济软着陆仍然是星展集团的基本假设，这对风险资产具有建设性，随着美国股市涨势扩大，预期小型股将受惠于利率下降的环境。

中期而言，支持小型股有诸多利多因素，其一是降息使借贷成本降低，支持小型股的获利前景，其二是联准会即将降息，资金流向显示市场对美国小型股的兴趣再起，其三是评价面因大幅折价而具吸引力，也将受惠于「涨势扩大」。由于小型股对利率敏感度较高且债务期限较短，即将到来的联准会降息可望提振小型股的表现。