PC出货成长将缓 美银降评三指标股

欧美各国解封在即，但解封副作用正在发酵，美银证券指出，消费与电竞PC出货动能将在第四季开始放缓，与教育息息相关的Chromebook出货量2021、2022年就是高峰，随后将出现下滑，降评宏碁（2353）、仁宝（2324）至「劣于大盘」，华硕（2357）降为「中立」。

美银对宏碁、仁宝、华硕的推测合理股价分别调整至27.5、20与395元。国际资金22日受美银看法牵动，卖超宏碁、仁宝各2.9与1.3万张，高居卖超排行第三、第六名，同时，卖超华硕1996张。

摩根士丹利证券先前即强调对PC、NB族群保守观点，并指出，随各国疫苗数量与施打率逐步提升，解封来临，消费者为线上学习（e-learning）添购新笔电的动机迅速下降，研判宏碁首当其冲，因其教育用PC占比约为二成，华硕则约为5％。

美银认为，尽管Chromebook于2021、2022年出货量各为4500～5000万台之间，但2023、2024年会降到4200～4400万台，且考量重复下单与零组件持续短缺问题，对比供应链研判2021年出货达5000～6000万台，预期会出现下滑空间。

值得注意的是，根据美银对Chromebook两大市场美国与日本的估算，最大市场的美国出货量从2021年的2410万台，掉到2022年的1974万台，将衰退18％；另一大市场日本则是从近五倍的年增率、2021年出货717万台，至2022年剩下年增13％，2023年更转为大幅衰退72％，出货量仅剩224万台。

美银证券说明，随全球疫情出现缓解，民众的消费型态将出现转变，消费型PC第四季至2022年出货成长性会减低；其次，宏碁、华硕等主要品牌厂上半年毛利率大好，但接下来就将回归常态，毛利率下滑将压缩评价空间。

电竞PC方面，美银根据历史数据提出，当Nvidia推出新GPU，电竞PC随后二至三季出货年增率都会转强，最新的GeForce RTX 30刚好是在2020年9月推出，经过年增转强阶段后，研判电竞PC的动能将在第四季至来年首季放缓，华硕、宏碁在消费与电竞PC营运比重高，将受影响。