东南亚疫情严峻 外资降评纺织指标股

里昂证券指出，印尼新冠肺炎疫情严重，在更严格的管制预期下，恐阻碍儒鸿在印尼的扩产脚步，将投资评等由「买进」降为「优于大盘」；越南单日确诊病例冲破千人，创新冠肺炎以来新高，民众忧心恐再陷封城，外资对在当地有庞大产能的纺织双雄儒鸿、聚阳，不敢轻忽。

儒鸿受惠运动服饰需求、推升布料需求，第二季营收亮眼，比里昂预期高出10％，然印尼面对新冠肺炎Delta变种病毒侵扰，政府宣布紧急措施（PPKM），根据里昂的调查显示，儒鸿在印尼的产能扩张进度将因此受到拖延，特别是第一阶段的扩产计划，因而下修第四季营收预期3个百分点，惟近期的递延效应将在第三季涌现，研判第三季为儒鸿全年单季营收高点。

不过，相比印尼紧急措施带来的影响，市场对越南疫情爆发冲击纺织族群产能担忧更甚。越南继4月下旬出现新一波新冠肺炎本土疫情后，越南卫生部5日通报单日新增逾千例本土病例，是2020年1月疫情发生以来单日新高，也是越南首次单日新增染疫人数破千。

摩根士丹利证券指出，根据外电报导，越南将自周五开始针对胡志明市的商业中心实施15天的管制，以应对严峻的疫情，迅速引发市场对儒鸿营运的担忧，导致儒鸿股价8日下挫5.69％，收630元；儒鸿经营管理阶层则指出，将严密监控当地疫情状况。

根据公开资讯，儒鸿针织布料平均每月总产能1,500万码，越南厂的700万码占了将近一半，另800万码产能在台湾；成衣方面，儒鸿平均每月总产能逾千万件，位于越南的厂房与柬埔寨金边厂每月加总超过500万件，其中柬埔寨金边厂月产能约50万件，大部分来自越南厂房贡献。

另外，聚阳的生产主要基地集中在越南、印尼与柬埔寨，产能占比各是40、34与20％，三生产基地合计产能占全体九成以上。

不过，摩根士丹利证券说明，儒鸿订单持续强劲，且有委外代工服务，市场关于越南、印尼疫情严重而起的担忧，研判已使股价过度反应，且上述问题并非结构性冲击，认为回档是参与儒鸿获利结构性扬升的机会。里昂证券也认为，强劲需求加上供应链持续整合趋势，将支撑儒鸿长线成长。