美股后市 高盛、摩通不同调

华尔街两大银行高盛与摩根大通对于美股后市有着截然不同的看法。图／美联社

标普500指数近年表现

华尔街两大银行高盛与摩根大通对于美股后市有着截然不同的看法。高盛策略师警告，在估值已高的情况下，美股未来几年的年化报酬率恐怕仅有3％。摩根大通则乐观预期，未来10～15年美国大型股的年化报酬率上看6.7％，原因是强劲基本面支撑。

过去两年来美股一路高歌猛进，原因包括美国经济展现韧性、企业获利强劲与人工智慧（AI）热潮助攻。数据显示，标普500指数今年迄今涨幅超过23％，与2022年10月低点相比更大涨逾60％。

这使得投资人更加关注美股后市表现。但高盛策略师预测，未来几年标指年化报酬率可能仅3％，低于过去十年平均13％与长期平均值11％（1957年～2023年底平均）。原因是股市水位已高，且投资人可能转向债券等其他资产以寻求更好回报，毕竟现在美债殖利率不断攀升。

高盛表示，美股估值过高与市场高度集中是未来回报疲弱的主要因素。高盛预测，到2034年时，股票报酬率落后于债券的可能性高达72％，甚至有三分之一机会无法战胜通膨。

相反地，摩根大通资产与财富管理部门分析师则抱持乐观看法，预测美国大型股将持续成为投资人的核心部位，未来10～15年年化报酬率预估达6.7％。大型股是美股近期涨势的最大动力。

该部门主管伊萨尔（Monica Issar）表示，美股近期涨势导致股价相较于获利来看有点太高，但估值最终可能下降，而整体经济稳健与企业基本面强劲将弥补这一点并提供不错投资机会。

尽管如此，摩根大通对于标指未来几年的年化报酬率的预测也低于长期均值11％。

摩根大通对于美股抱持乐观态度，一部分原因是他们看好企业砸大钱投资AI可望改善营收成长与获利。

自全球金融危机爆发以来，美股在接近零利率与相对强劲经济成长的双重刺激下持续大涨。过去10年来，美股标指报酬率有8年表现优于其他国家。