美松绑制裁 俄债重拾市场魅力

据信用分析供应商Advantage Data资料，部分美元计价俄国公债，6月时跌低至8美分，8月涨到50美分。由俄国公债价格翻扬可见，俄罗斯在俄乌战争引爆后，即便面临受西方制裁还是稳住经济，国际投资人对俄国未完全失去信心。

俄债价格反弹，让一些对俄罗斯曝险的资产管理公司松一口气，在剥离俄国资产时也不致招致太大损失。俄乌战争爆发后，虽说不少西方投资人脱售持有的俄债，但仍有人持续保有投资部位。

俄国2月底入侵乌克兰后，欧美投资人减持对俄罗斯曝险的部位，3月中旬美元计价俄国公债价格，自100美分崩跌至10美分不到。后续的制裁切断克里姆林宫支付管道，6月俄国外币计价主权债宣告违约。

伦敦蓝湾资产管理公司（BlueBay Asset Management）资深新兴市场主权债策略师艾希（Timothy Ash）指出，普丁政府在制裁下仍致力偿债，因此非西方投资人确信，对于不受制裁约束的债权人，俄国会持续履行债务。

艾希说，由于美国投资人目前仍不得购买俄债，未被欧美制裁阻碍的投资人，成了带动俄债价格反弹的主力，买家主要来自中东及俄国本土。

此外，现在买卖俄债会比较顺畅，据熟悉内情人士透露，摩根大通、美国银行、花旗集团等华尔街投行，7月接获美国财政部的债券交易新指导方针后，已重返俄国债券市场。

俄罗斯财政还算稳健也鼓舞投资人，靠油气出口收益支撑，俄国国库今年上半税收年增32％，但俄国央行预估，国内经济未来2年恐陷入萎缩。

经济学家警告，能源价格高涨带来的利多恐怕是短暂现象。俄债价格反弹只是回应俄乌战争开打后的过度调整（overshooting），与卢布汇率的走势如出一辙。