保险业发债限制 金管会松绑

保险业自有资本分层

因应2026年保险业接轨新清偿能力（ICS2.0）的增资潮，金管会13日公布保险业资本适足率分层，及开放保险业可发行10年以上、具到期日次顺位公司债，可算入第二类资本，且发行额度由现行自有资本50％，放大为风险资本的100％，发债额度增1.4倍，且发债工具更具弹性，有助吸引更多投资人。

同时，金管会也将发函放宽保险业用来增资的次顺位债券或特别股，亦可算入可运用资金，投资动能亦将加大。从今年底开始，寿险业计算资本适足率（RBC）将比照银行及ICS精神，进行资本分层，即普通股、资本公积、盈余公积等是最强的第一类资本；非累积无到期日次顺位债及负债型特别股是第一类限制额度资本，只能发风险资本的20％；可累积无到期日次债或负债特别股、10年以上长债，加上投资性不动产增值等，则是第二类资本，限额风险资本的100％。

据了解，由于无到期日次顺位金融债或公司债，具有较大的不确定性，投资人会要求较高的债息或根本不想投资，因此寿险业争取发行10年以上有到期日具资本吸收能力的债券，有助说服投资人，抢得资金。

金管会开放保险业发行10年以上次顺位债有六大限制，一是关系人不能买，即金控母公司、大股东不能投资，以免资本重复利用；二是金融机构间不得相互投资，避免系统性风险；三是债息不能设定随公司信用状况或财务状况变动，强化风险吸收能力；四是求偿顺位不受其他资本工具牵连，例如即便提供担保，也不会改变此债券吸收损失的顺位。

五是投资人不得要求保险公司提前偿付未到期的本息，六是无利率加码条件或提前赎回诱因，即现行寿险业发债满五年可提前赎回，若不能提前赎回也不能约定利率加码等。

寿险业投资性不动产有逾2,500亿的增值利益，目前都可算入自有资本，但未来将限制加计第二类资本债券，不逾风险资本100％，保险局从今年起分四年接轨，今年将先计算25％的增值利益算入限额，剩下75％还是不限额度，全数计入，明年50％，后年75％增值算入限额，2026年底则是100％都要算入限额，保险局副局长蔡火炎表示，前二年试算对各公司RBC影响不大。