美通膨是「三要犯」造成 為何選民只怪拜登？

美国总统拜登（左）上任以来，美国经济已从新冠肺炎疫情的低潮复苏，如今正强劲扩张，但选民却责怪拜登经济管理不善，因为物价在他主政期间飙涨了18%，通膨年增率仍远高于2%。相较下，前任总统川普（右）执政头三年的通膨率仅约2%。美联社

美国总统拜登上任以来，美国经济已从新冠肺炎疫情的低潮复苏，如今正强劲扩张，但选民却责怪拜登经济管理不善，因为物价在他主政期间飙涨了18%，通膨年增率仍远高于2%。相较下，前任总统川普头三年，通膨率仅约2%。

就通膨而言，美国民众把一切罪过归咎于拜登。经济学家暨马里兰大学荣誉教授莫里奇（Peter Morici）指出，那十分不合理，反映许多民众不愿理解市场究竟是如何运作、物价又是如何决定的。

导致美国通膨窜高的缘由

莫里奇指出，在疫情期间和复苏初期，美国及全球供应断链，电脑晶片短缺，美国西岸港口也塞爆。中国大陆封锁抗疫，限制了零组件进口，成了压倒制造业者的最后一根稻草。

随着更多美国民众在家远距上班，众多服务业关门歇业，消费者支出重心转向大买产品而非服务，使有限的供应更加紧绷。

美国联准会（Fed）的研究显示，物价窜升约莫一半的涨幅是肇因于供应受限，但拜登政府在这其中扮演的角色微乎其微。

美国政府大撒币，砸了大约4.6兆美元广发失业津贴、补助各州和地方政府，以及其他振兴支出。之所以能这么做，是因为Fed扩大资产负债表，印钞票支应联邦新债务。

印钞票并未立竿见影推升通膨

然而，Fed虽印钞票，通膨并未立即发生。一大原因是，钱要涌入货物和劳务市场，才会产生影响。但民众除了大买电子装置、装修家庭办公室和房间之外，疫情纾困支票金额用得并不多。家庭储蓄异常暴增约2.1兆美元，直到2021年底才开始显著下滑，到2022年初急遽降低。同理，州和地方政府也不是一收到疫情补助款，就能火速花下去。

这些储蓄显示，川普政府发放的补助过剩，远超过维持家庭、小企业以及州与地方政府在封锁抗疫期间财务持续运作之需。

第二个原因是，传统的货币量化理论，要在充分就业的情况下，扩大货币供给量才能确定推升物价。美国失业率从2020年2月的3.5%，飙到两个月后的14.8%，而且直到2022年3月才降回疫前水准。

2022年春季，两股力量汇合--民众终于积极花用疫情纾困金，劳动市场回复到充分就业状态。印钞票推升物价的效应姗姗来迟，直到2022年4月才显现。那时候，Fed还否认有错，辩称物价高涨是「暂时」效应。结果呢？2022年6月，通膨率飙上9.1%。

通膨三要犯 拜登被视为罪魁祸首

若要追究谁导致美国通膨飙升，莫里奇认为有三大要犯可考虑。1.Fed主席鲍尔，因为延误采取行动抑制通膨；2.前任总统川普，4.6兆美元的振兴支票，大多数是川普政府发下去的；3.现任总统拜登，众人早就提醒他，最后一笔1.9兆美元的财政刺激不负责任。

这三大通膨要犯中，拜登因为是现任总统，要竞选连任，而被责怪最多。RealClearPloitics追踪的最新民调显示，不认同拜登处理通膨方式的选民，比认同者高出24%。即使通膨步调已经减缓，但至今挥之不去，对当家的现任总统不利。

日用品杂货价格持续上涨，但汽油价格自去年5月来已大幅回落。应该给拜登记上一笔功劳，是吧？但聚焦坏消息、忽略好消息，此乃人性。

所以，别讶异美国经济成长强劲、失业率低、通膨降了下来，为何57%的选民仍不满意拜登处理经济的方式？但换做是川普，情况可能也好不到哪里去，毕竟川普也爱庞大的赤字，假如他2020年竞选连任成功，他同样会大肆支出，通膨情况未必会比较好。