美元走強 新興債雪上加霜

投资机构预期，美国总统当选人川普主政后，将导致美元走强，引发资金流出新兴债市，使已经受到长期高利率压力的新兴债券处境雪上加霜。

摩根大通的数据显示，截至11月中，投资机构11月已从新兴市场美元及本国货币债券撤资近50亿美元，使全年撤资净额超过200亿美元。

全球债市近几周来都由所谓的「川普交易」主导，市场预期川普减税及提高关税的主张将推升通膨、美元汇率及美国公债殖利率。分析家及投资机构警告，美国提高关税可能压低新兴货币汇率，冲击以美元为基础的债市投资报酬受损。GAM基金公司新兴债市经理人麦纳马拉表示，「一切都对新兴市场不利。我认为利空尚未充分反映在价格上」。

今年投资机构原本押注一些新兴国家将比美国更早降息，有利新兴债市，但川普11月初胜选后，风向已经丕变。

川普胜选后，美国10年期公债殖利率立即从4.29%升到4.39%，30年期殖利率也从4.45%升到4.58%。美元指数也升值逾4%；南非兰德对美元贬值近4%，墨西哥披索及巴西里尔也贬值约2%。

美国利率偏高，将降低美国投资人「钱」进国外市场的吸引力，从而迫使新兴央行升息以吸引资金流入，对债市不利。

但一些专家强调，川普政府的的财政、货币、贸易及汇率政策相互矛盾，最终将导致美元走软。不过在此之前，许多新兴市场货币仍将承受贬值压力。品浩集团指出，新兴债市「应该主要作为分散化的工具，而不是寻求高报酬的来源」。