梦金园三闯港交所 金价狂飙难挡上半年净利腰斩

新快报讯 记者张晓菡报道 近日，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（下称“梦金园”）更新了招股书，继续冲击港股上市。作为一家诞生于县城的企业，梦金园的市场主要集中在下沉市场。今年上半年，在金价飙升的情况下，梦金园利润竟然出现腰斩，净利率降至0.5%。

净利率降至0.5%

梦金园成立于2000年，是一家黄金珠宝首饰企业。2023年，按三线及以下城市的黄金珠宝收益（不包括金条）计算，其在中国黄金珠宝品牌中位列第三。

本次IPO是梦金园第三次递表港股。此前，梦金园曾于2020年申请A股上市，证监会就加盟模式、毛利率、以旧换新业务等相关问题向公司提出了问询。2021年11月证监会披露会议审核结果，梦金园首发未获通过。

近年来，梦金园业绩一路上涨，但其净利率却并不高。2021年-2023年，梦金园的营收分别为168.71亿元、157.24亿元、202.09亿元，同期净利润为2.24亿元、1.81亿元、2.33亿元，净利率分别仅为1.3%、1.1%及1.2%。今年上半年，梦金园营收达到99.8亿元，但净利润却只有5225.2万元，同比下降50.7%，净利率降至0.5%。

梦金园于招股书中表示，净利润减少主要由于2024年上半年金价大幅上涨导致相关期间产生Au（T+D）合约变现亏损净额。

曾被卡地亚起诉侵权

梦金园的收入主要来自特许经营网络，包括加盟商和省级代理，2021年-2024年上半年，其来自特许经营网络的收入均超过80%。

目前，梦金园拥有2850家加盟店、36家自营店。而在2020年，其拥有2543家加盟店和28家自营店，可见依赖加盟店的情况并未明显改善。

然而，公司对加盟商及省级代理的营运控制权有限。招股书中指出，如果公司无法维持或进一步发展与加盟商及省级代理的合作，或加盟商及省级代理有任何违法行为、行为失当或未能提供令人满意的服务，均可能会对公司业绩产生影响。

从黑猫投诉平台的投诉内容来看，梦金园的投诉大多集中在加盟店，涉及诱导消费者购买一口价商品、隐瞒商品克重、服务态度差等问题，许多消费者还反映维权困难。

对珠宝企业来说，珠宝的设计能否吸引消费者直接影响到市场竞争力。然而，梦金园及加盟商曾因侵犯知识产权而面临索赔。2018年12月，卡地亚对梦金园、山东梦金园及其加盟商提起诉讼，针对其加盟商采用与卡地亚珠宝产品系列相同或类似的标志及设计销售产品，法院终审认定其加盟商行为构成侵权，但未能证明侵权产品是由梦金园生产的。最终，法院判决梦金园需对加盟商的侵权行为承担连带责任，以及支付和解金额25万元。