面板前景 大摩保守看

摩根士丹利证券看台湾面板厂

摩根士丹利证券发布报告指出，在定价前景有更明确能见度前，大摩对台湾面板厂维持保守立场，持续观察成长动能。在两大台厂中，大摩对友达维持「劣于大盘」评等，对群创维持「中立」评等。

报告指出，在电视面板方面，12月下半月价格平均下滑1%，整个月比上月平均下跌3%，符合大摩原先预估的2-3%；第4季整季比前一季下跌2%，优于第3季季跌14%。

至于IT（监视器及笔电）面板，12月下半月价格平均下滑0.2%，12月全月也是下滑0.2%；第4季持平，略低于第3季季增不到1%。大摩预期，未来数月由于淡季效应，价格会微幅下滑。

至于有机发光二极体（OLED）智慧机面板，随华为及其他安卓智慧机品牌补货订单，入门级柔性OLED面板价格也从第2季的过度修正，到第3季开始回升。大摩调查显示，近期上涨动能持续，在今年第4季及明年第1季还可能上涨15-20%。不过，大多数面板厂的OLED业务仍会亏损。展望2024年，供需比应该会缩窄，但可能不会到短缺程度。

在大中华相关厂商，大摩只看好京东方。大摩对友达重申「劣于大盘」评等及13元目标价，基于2024年获利预估，给予0.6倍股价净值比，与2015-22年的平均值一致。大摩认为，友达下行趋势已过了，但上行空间可能受限于定价趋势。潜在利多包括终端需求高于预期、产能控制纪律优于同业、定价环境有利；利空包括总经逆风导致需求减弱、大陆竞争者供给增加、大尺寸应用加快采用OLED面板。

对于群创，大摩维持中立，也维持11.6元目标价，基于2024年获利预估，给予0.45倍股价净值比。