魔王病毒大反扑 散户挑对股 财富自由靠这一波

伺服器代工厂出货比重。(图/理财周刊提供)

高传染力的变种病毒Omicron从南非扩散至全球，加上早已爆发新一波疫情的欧洲开始进入封锁阶段，经济活动势必受到影响，不仅导致油价崩跌降低市场的通膨预期，也改变市场对各国央行二○二二年升息步调的预期。目前市场预期美国联准会首次升息时点已由二○二二年六月延后至九月，总次数也由三次降低至两次，印钞机回收资金时间延后将有利全球股市的热钱派对加时续摊。

货币政策调整步调被打乱

联准会主席鲍尔表示，最近肺炎确诊数增加及变种病毒Omicron的出现，将给就业及经济活动带来下行风险，通膨不确定性上升。对病毒的担忧升高，可能降低民众本人赴办公场所工作的意愿，从而减慢劳动市场进展速度，也加剧供应链中断问题。莫德纳CEO又预测，原疫苗在应付Omicron的效果将远不如之前，药厂需要数月时间，才能大规模生产针对Omicron的新疫苗，将强化市场对Omicron影响经济活动的预期。

上述言论均会加深联准会货币政策再往鸽派调整的预期，增加资金风险偏好，提供股市新的买盘来源。各国边境管制、锁国、封城等防疫措施，对经济活动将产生一定的冲击，延缓经济复苏的脚步，会改变不同产业间的此消彼长变化，股市同时也会反映此种调整的预期。

疫情再起 带动WFH商机回归

经济活动暂停对餐饮、饭店、航空、旅游等景气复苏相关产业带来负面冲击，央行升息步调减速对靠利差为生的金融业带来负面冲击，油价崩跌对能源业、塑化业带来负面冲击。政府防疫措施及民众对疫情的担忧，也会增加民众待在家的时间，去年在家上班、在家上课的模式又将回归，对WFH商机受惠产业带来营运再次成长契机。

大家熟知的WFH商机受惠产业包括PC/NB、电视、游戏机及伺服器等，但在消费者去年多已购置PC/NB、电视、游戏机等新机的情况下，短期内的购机或换机需求将大幅降低，加上代工厂面临短料缺料影响，即便有新订单，总产量也不见得会增加。更别说，如果订单减少，代工厂手边长料的高库存，恐怕还要进行库存调整。对供料给代工厂的长料供应链来说都不是好事，WFH商机受惠程度大不如前。

相较于消费性电子需求减弱，伺服器受到影响较小，有望继续受惠商机。因为无论混合工作、学习的新生活型态，或线上影音、游戏、消费的趋势，加上企业走向数位转型，拥抱云端服务比重及范围更多，均会带动云端服务及运算的需求，进而带动伺服器的建置需求。

云端服务需求有增无减

由于云端升级及企业需求均自今年第二季开始升温，因应市场需求有增无减，微软、谷歌等云端服务商(CSP)纷纷上修资本支出，为伺服器产业规模成长挂保证。各云端服务商中，二○二二年资本支出成长率最高的是微软，年增幅达三一％，其次则是脸书的一六％及谷歌的一五％。若扣除资本支出衰退的亚马逊，二○二二年云端业者资本支出年增幅仍可达一八％。

※精彩全文，详见《理财周刊》1110期，2021.12.03出刊。

本文作者:高适

(本文摘自《理财周刊1110期》)

《理财周刊1110期》