内资买盘力抗外资流出 印度股市逆风反弹

根据瀚亚投资与ICICI保诚资产管理提供的印度温度计指数来看，反映6月股市快速修正，最新数据自5月114.7持续降温至105.9，投资建议维持在「股债平衡配置」区间。对于印度股市7月以来一波反弹，瀚亚投资认为，印度市场难免受国际资金移动或干扰，建议定期定额来因应短期波动，印度在强劲的经济成长趋势下，长期应持有相关资产部位。

瀚亚印度基金经理人林庭樟表示，印度股市这波修正落底反弹，更领先其他股市反转向上，市场担心高原油价格对印度GDP及CPI有所冲击，但印度央行早已启动升息因应，且较高的进口油价，将被IT服务产业出口增加所抵销。

从资金面来看，美元指数狂升使得新兴市场面临资金外流，印度股市面临外资连续八个月卖超，但境内资金却见到零售客户参与投资力度持续扩大，维持净流入股市，且法人（SIP）投入股市金额来看，也接近历史新高，整体来看，印度国内投资人流入股市金额，抵销外国机构投资人流出金额，支撑印度股市维持相对强势。

根据ICICUPru预估，印度这个财年企业获利占GDP仍将达4.3％、创近十年来高点，显示企业获利稳步提升、当地资本支出维持强劲增长。林庭樟指出，对照全球景气濒临衰退压力、高通膨夹击，相较于其他经济体，印度经济仍位在景气循环的早期初升段，在政府积极稳定市场机制及供应链改革下，有利支持经济成长向上。

短线修正让印度股市出现加码空间，尽管已有一段反弹，但以Nifty指数未来12月本益比预估为16.8倍，市场评价仍在十年长期平均值附近，仍看好整体中长期成长，未来将带动股市上扬机会。产业布局看好引领整体市场获利增长的金融、循环性产业及电信产业等。

债市方面，瀚亚印度策略收益债券基金经理人周晓兰分析，印度债市短期供给大于需求，加上全球利率水准上扬，使得殖利率短期承压，容易受到升息政策影响，但若从经济成长、投资等级信评及约7.5％的殖利率收益，印度债市仍具备投资价值，建议纳入资产配置的一环，作为累积息收的部位。