欧美央行缩表风暴来袭

当下全市场将焦点放在主要央行利率上，欧美央行何时开启降息？日本央行明天是否结束负利率？但除了利率之外，主要央行资产负债表情况和量化紧缩进展也值得关注。

摩根士丹利在上周四的报告中，对主要央行资产负债表运行机制，欧美央行何时结束量化紧缩计划，以及资产负债表规模变化情况进行了详细分析。

大摩指出资产负债表运行机制四大特点，QT并不是QE简单的对立面，不同央行在实施量化紧缩策略时存在差异、量化紧缩过程中央行显然会遭受损失、全球央行资产负债表规模扩张已成为新常态。

对于主要央行的政策行动，大摩预测，美联储将于2025年2月结束QT计划，欧央行资产负债表上将一致保留大量直接投资组合，日本央行资产负债表规模不会出现主动收缩。

欧美央行何时结束QT？日央行何时开始QT？

近年来全球央行资产负债表显著增长，大摩指出，从2019年底至峰值时期，全球央行资产负债表总体增长了近12万亿美元，几乎增长了一倍以上。这一增长尤其集中在三大央行——美联储、欧央行和日本银行，未来三大央行资产负债表规模如何变化？

首先来看美联储，大摩指出QT计划将于2025年2月结束：

其次，欧央行方面，大摩指出资产负债表上仍将保留大量直接投资组合：

日本央行方面，大摩预计资产负债表规模不会出现主动收缩：

摩根士丹利指出，每次经济复苏带来反弹，都与央行扩表行为相一致，因此投资者央行资产负债表规模成为判断资产价格走势的重要参考。大摩指出了资产负债表机制四大特征：