《其他电》H2营运估回温 万润止跌反弹

万润股价7月底触及152元的近1年高点后涨多拉回，昨（13）日下探94.1元、1个月急遽修正达38％，今（14）日跟随大盘同步回神，开高后量增劲扬5.15％至102元，早盘维持逾4.5％涨势。三大法人本周迄今合计仍卖超883张，但其中外资反手买超达1109张。

万润第二季合并营收2.75亿元，季增21.14％、年减达63.93％，自近13季低点回升，惟营业亏损941万元、转亏下探近10年半低。在业外收益跳增至0.49亿元挹注下，税后净利0.3亿元、季增近1.19倍、仍年减达81.92％，每股盈余0.38元，自近13季低点回升。

不过，累计万润上半年合并营收5.03亿元、年减达63.88％，为近11年同期低，营业利益275.5万元、年减达99.12％，为近14年同期低。在业外收益挹注下，税后净利0.44亿元、仍年减达86.02％，每股盈余0.55元，双创近11年同期低。

万润以半导体封装设备为最大产品线，其中先进封装贡献逾半数，其余多为系统级封装（SiP），台湾晶圆代工及封测龙头均为客户。今年以来营运动能疲弱，除了客户因市况转弱递延资本支出进度，去年客户因应扩产积极拉货，亦垫高比较基期。

万润8月自结合并营收1.13亿元，月增11.28％、年减46.01％，回升至近10月高点。累计前8月合并营收7.18亿元、年减达60.13％，仍处近4年同期低。展望后市，尽管今年营运难逃明显衰退，但因设备订单交期多落于年底，法人预期万润下半年营运将优于上半年。

台积电董事长刘德音日前刘德音日前受访时表示，AI应用供不应求并非晶片短缺，而是许多云端服务商争相增加资本支出，使AI相关需求短时间突然暴增3倍，让台积电的CoWoS先进封装产能供不应求。

刘德音表示，台积电已发展CoWoS技术15年，短期内只能尽量支援客户，目前虽没法全数支援、但大概也能满足约80％需求。在公司积极扩展因应下，预期1年半后就能赶上客户需求，认为短缺应该是暂时性现象。

因应CoWoS先进封装产能严重供不应求，台积电已提前启动并积极扩产，并对合作封测设备业者追加采购订单，法人认为可望增添万润营运动能，惟效益可能到明年才会较显著。不过，以台积电积极建厂扩产来看，对万润中长期营运成长仍具利多。