《其他电》双鸿明年营收看增2成 液冷散热明年Q4占比近1成

双鸿今天下午举行法说会，由林育申亲自主持，Nvidia GPU晶片将热瓦数天花板打开了，为液冷散热增添「加速器」，林育申表示，AI伺服器分GPU及ASIC两大块，过去CPU晶片设计多会考量热瓦数，无论采用GPU或是ASIC，电晶体都是愈放愈多，Nvidia的GPU晶片已经把热瓦数天花板打开了，未来不会管晶片多少瓦，晶片瓦数上升会很快，就是想办法解，虽然今年伺服器气冷是大宗，等到明年第3季新晶片出来，到达1000瓦时，气冷散热跟液冷散热比例就会反转，由于云端伺服器品牌大厂都在军备竞赛，预估液冷散热将于2025年大爆发。

AI伺服器液冷散热需求逐渐显现，双鸿挟深耕多年技术优势，应用于CPU新平台及AI伺服器两家客户的液冷散热系统的水冷板(Cold plate)及液冷散热核心设备CDU(流量控制单元)均已开始出货，随着伺服器品牌厂陆续导入液冷散热产品，林育申表示，明年第4季伺服器气冷散热与液冷散热可望达到1:1，占公司营收比重有机会接近10%，全年占比约5%到10%，由于液冷散热产品单价高，目前的毛利率不会是公司毛利率的天花板。

双鸿今年前3季合并营收为93.68亿元，年减10.17%，营业毛利为21.94亿元，年增9.46%，合并毛利率为23.43%，年增4.3个百分点，营业净利为9.92亿元，年增16.43%，税后盈余为10.08亿元，年减4.83%，每股盈余为11.71元，其中第3季因产品组合改善、台币贬值及制程改善，单季合并毛利率为26.54%，年增5.91个百分点，创下单季历史新高，营业净利为4.77亿元，年增77.26%，营业净利率为13.69%，年增5.6个百分点，税后盈余为4.91亿元，年增20.61%，创下单季历史新高，单季每股盈余为5.71元。

林育申表示，今年对双鸿而言是很辛苦的一年，供应链迁徒，要建很多新工厂，资金压力很大，且跨国管理难度增加，面临很激烈产业淘汰及生死战，加上AI产业突然蓬勃发展，我们很努力追赶产业，预期在AI伺服器带动下，明年合并营收可望较今年成长20%。

就各产品线来看，明年以伺服器表现最佳，在AI伺服器及新一代伺服器新平台渗透率提升下，预期将较今年成长40%，占营收比重可望达30%。

在车用部分，目前双鸿车用散热产品包括：ADAS/车联网相关等，以及充电桩散热/IGBT水冷板等，随着欧美市场陆续导入电动车，双鸿预估，明年车用产品占比约3%到4%，毛利率则与目前的平均毛利率差不多，约25%到30%。