《其他电》鸿海GB200占比 外资喊明年达2成、金融军备竞赛有赢面

外资预预计GB200将占鸿海2025年营收的20%，并迅速将鸿海转变为伺服器供应商，而苹果的曝光率降至40%以下。预估鸿海在即将到来的财报电话会议上，就会上调AI伺服器指引，AI推动第二季度收入超出预期。而鸿海受益于组装高ASP的GB200伺服器，将需的更高营运资金。

外资点出，在GB200的金融军备竞赛中，鸿海处于有利位置。随着AI伺服器ASP上升，强劲的资产负债表对ODM来说变得越来越重要。在价值1300亿美元的GB200伺服器市场中，估计80-90%（约1100亿美元）将是ODM资产负债表上的组件成本。在主要ODM中，鸿海在现金持有量方面脱颖而出，截至第一季度为390亿美元（净现金200亿美元），而广达为70亿美元，纬颖/英业达为10亿美元。从以上的数字就可以看出，将是鸿海成功成为GB200主要供应商的重要因素，这一优势应该会在未来高ASP的AI伺服器中持续发酵。

外资进一步强调，GB200帮助鸿海从苹果供应商转型为伺服器供应商，预计苹果业务将保持稳定的现金流，但收入贡献将从45-50%降至2025年的40%以下，随着GB200的增长。预计GB200将占2025年收入的20%，并使云和网络部门成为最大的收入贡献者（2025年预计为47%，2024年预计为30%）。这也将是鸿海股票重新评估的关键。

鸿海第二季营收季增17%，优于市场预期，主要受强劲的AI伺服器需求驱动。估计第二季度AI伺服器占总伺服器收入的50%或更高（第一季度约为40%）。