全球市场继续波动

摘要：

1、继8月5日大幅回调后，通信ETF（515880）8月6日收涨1.75%，开盘时一度涨超2%。8月5日全球股市重挫对AI产业链的影响明显，然而，公司和宏观经济基本面不会在一夕之间发生颠覆性的改变，短期市场波动率的大幅上行更多是交易和情绪层面的结果。在AI领域，从科技巨头上周集中发布的Q2财报来看，已实现的资本开支超预期。从国内头部光模块企业发布的中报来看，业绩均实现大幅增长，符合或超过市场预期，行业景气持续上行。AI作为面向未来的长期投资方向，当前云厂商的共识是投资不足的风险远大于投资过度的风险。

2、8月6日，黄金股票ETF（517400）、黄金ETF（518800）分别收跌1.91%、0.92%。综合地缘政治、全球资产配置需求等因素，金价或仍有上行空间。消息面上，美国7月ISM制造业PMI和非农新增就业低于预期，失业率超预期上行。根据联邦基金利率期货，9月首次降息概率为100%。此外，避险情绪也可能在短期内推高金价。全球资产配置方面，各国央行配置非美元资产的意愿进一步提升。

3、虽然短期看消费数据仍显疲弱，消费信心缺失。但政策端刺激利好，资金也持续偏好消费板块，尤其是医药板块。一方面，从基本面出发，当前政策拉动方向与消费本身的发展趋势趋于一致或提供消费助力。另一方面，从配置价值出发，医药板块作为一个调整超3年，调整幅度超60%的估值洼地，人口老龄化+消费升级的长期逻辑仍然在，行业内部也是一个“去伪存真”的过程，资金偏好有望持续。

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