券商：顺周期行情短期或将延续 3800点目标不变
（原标题：券商晨会精华：顺周期行情短期或延续，3800点目标不变）
上周在疫苗消息利好频出的带动下，市场情绪有所好转，上证指数收于3377.73点，上涨2.04%；深证成指收于13852.42点，上涨0.71%；创业板指收于2667.09点，上周累计下跌1.47%。而成交方面，上周两市成交有明显萎缩，尤其下半周成交量连续萎缩。风格方面，上周周期和金融风格表现较好，消费表现相对较弱。
此外，上周五美股三大指数集体收跌，道指跌0.75%，标普500指数跌0.68%，纳指跌0.42%。大型科技股多数下跌，特斯拉跌近2%，谷歌、苹果跌超1%。中概股方面，电商板块大涨，逸仙电商、如涵控股涨超8%，阿里巴巴、拼多多均涨超4%。
今日券商晨会上，东北证券表示，当前经济修复趋势良好，风险偏好有所回升，慢牛趋势短期将延续，3800点目标不变。此外，行业配置短期仍偏均衡，关注景气度中长期向上的科技、新能源，以及顺周期相关的板块。
天风证券认为，未来一个季度上证综指将维持震荡，震荡区间为3100-3500点，核心源于流动性与盈利修复的拉锯。而人民币升值叠加外部风险落地，股票资产处于较为友好的交易窗口。
山西证券则表示，到年底之前，市场的主线仍旧是复苏交易。临近年终，机构保收益的意愿强烈，及时止盈是主要策略。此外，机构也需要提前介入，
东北证券：此轮顺周期行情最多持续到明年春节前后
周期品基本面来看，煤铝企业盈利持续性相对较好，钢企不确定性较大。周期风格占优与本轮周期品的涨价大致同步，背后是周期品需求的短期提振。钢铁冬储将至，且成本端仍有压力，后续钢铁企业盈利不确定性较大。电厂煤炭库存较小，冬季供暖保障煤炭企业基本面；铝企成本端供应过剩，中短期或能继续维持盈利。
参考2016-2017年盈利改善带来的周期行情，预计此轮顺周期行情最多持续到明年春节前后，且幅度较上轮偏弱。
（1）中长期景气度改善逻辑持续的行业，重点关注“十四五规划”和2035年远景规划所导向的科技创新、消费升级、新能源、军工等行业，预计中长期景气度提升为其带来较大的配置价值，尤其欧洲近期的碳排放政策进一步严格，新能源中长期景气度持续提升。
（2）低估值顺周期板块的配置价值仍在，主要是因年底基金对低波动行业的配置性需求仍在，同时海外需求有所回升带来部分上游材料价格上涨，周期基本面有所改善，建议重点关注银行、券商、有色、化工等板块。
（3）从各行业的预期盈利增速和目前所处的估值历史分位来看，通信、传媒、有色、电子、电气设备、农林牧渔等预期盈利和估值匹配度较好。
国泰君安证券：“涨价”强逻辑的背后——制造的突围，消费的切换
近期市场的最强逻辑是围绕“涨价”展开的，包括中游玻璃、涤纶至上游MDI、天胶、有机硅、锂等品种。应对当前“杀估值”质疑，顺应“复苏交易”的共识，两者合力就是涨价品种，也就是国泰君安证券此前一直强调的景气度对抗杀估值。
9月以来A股风格结构一个明显变化，在于从追逐短期业绩确定性（如9月基建链）到布局远期盈利复苏（如汽车、新能源、家电、石化等）。其背后是经济复苏阶段认识的变化。国内经济动能由政策刺激、基建与地产托底过渡到消费的回暖、出口的改善以及企业资本开支的上升。这也意味着投资的关键，落脚在制造和可选消费。
与2017年的全球朱格拉周期不同，当前针对中小微企业的融资环境已有明显改善，制造业的资本开支将大幅修复，这意味着中国制造业与全球复苏的共振将更为强烈。需以更高的视角、更远的盈利景气看待投资机会，推荐“可选消费+中国制造”两条主线：1）可选消费推荐：酒店/白酒/汽车/家电/航空。2）中国制造推荐：新能车/光伏/机械/石化/基化。
山西证券：科技板块仍是基金来年获取超额收益的重点板块
上周，消息面对市场的扰动较少，但场内资金博弈激烈，市场缺乏主线，板块轮动较快。板块内部分化较大，个股之间差异明显。轮动行情下，虽然从市场及行业指数来看表现不错，但具体到个股层面，赚钱效应不佳。
板块方面，山西证券推荐关注顺周期板块中的煤炭，受永煤事件的影响，市场对于煤炭板块较为谨慎。相较于有色、化工、钢铁而言，煤炭板块的涨幅相对较小，安全边际较高。上周冀中能源按时兑付信用债以及金融委发声严管逃废债，有助于缓解金融机构对煤炭板块的担忧，稳定市场信心。推荐投资者适度关注科技板块，科技板块前半年涨幅较大，后半年在持续回调，但从景气度及性价比来看，科技板块仍是基金来年获取超额收益的重点板块，投资者可逢低布局。
中长期来看，山西证券建议投资者关注四个方向。消费升级：新能源汽车、小家电。业绩兑现，预期抬升：新能源汽车，光伏，医药；长期优质赛道：医药、光伏、电子、新基建；下行风险较小，可适当配置：煤炭、钢铁、建材。