人民币已重贬近10% 为什么没有引发全球股灾？
▲近日美元强劲升值引发人民币大暴跌，从4月以来已重贬近10%。（图／CFP）
2015年，人民币兑美元汇率下跌不到3%就让投资人惊慌失措，而近日美元强劲升值引发人民币大暴跌，从4月以来已重贬近10%，却未引起投资人恐慌。分析师指出，投资人已习惯人民币的剧烈波动、资金并未撤出中国，且全球经济稳健这3大因素。
华尔街日报资深市场专栏作家James Mackintosh表示，首先，在2015年和2016年初，人民币走贬被视为是中国政府用来提振经济的决定，这个举动会导致全球陷入通货紧缩，进而冲击原物料报价，国际油价更是几乎腰斩。然而今年却不一样。
中国在2015年8月扩大人民币的交易区间，接着在同年12月让人民币与一篮子贸易伙伴挂勾，而非仅钉住美元，自当时起，投资人便开始习惯人民币的交易区间扩大且与多国货币挂钩的事实。今年人民币下跌被视为是对中国经济趋缓、货币宽松和中美贸易战的自然反应。换句话说，2015年投资人担心贬势会继续跨大，而今年他们面对人民币贬值，则认为情况会受到控制。
其次，2015年时中国的投资人与企业都深信着人民币会持续走强，并到处借美元以购买人民币。对此国际清算银行（Bank of International Settlements，BIS）表示，贬值的冲击使得这些企业对人民币的信仰看起来错很大，经他们统计，当时企业至少解除出过1000亿美元的套利交易，还有不少投资人急着在人民币进一步下跌前把钱汇出中国，资本逃窜使得中国外汇存底萎缩达1兆美元。
相较之下，今年投资人对人民币的押注就少了许多，一来是对当年的贬值心有余悸，二来则是因官方资本管控变得更加严格。今年中国外汇存底跌幅不到1%，显示中国市场并未出现资本窜逃的现象。
最后，美国、欧洲经济持续稳健成长，足以承受人民币贬值的冲击。
这些理由都解释了为什么人民币贬值没有酿成像当年一样的股灾，不过今年的情控与2015年还是有许多共通点，例如原物料报价重挫、冲击新兴市场，中国的社会融资总量（total social financing）、生产者物价指数再度萎缩等。
★ 版权声明：图片为版权照片，由CFP视觉中国供《ETtoday新闻云》专用，任何网站、报刊、电视台未经CFP许可，不得部分或全部转载，违者必究！