人民币又创高 「点心债」好可口
▲汇丰中华投信表示，人民币屡创新高加上官方政策力挺，可望同步带动点心债市表现。(图／资料照片)
人民币本周表现强势，屡屡触及1994年汇改以来的最高价位。市场臆测，在美国总统大选前，中国或为平息美国可能再度对中国汇率政策提出的批评，引导人民币大幅走高；紧接着11月将召开的十八大会议，也将促使中国决策者采取更多措施刺激经济成长。至于美国9月份失业率意外降至7.8%，创下2009年1月以来最低水准，也增强了人们对中国出口前景的预期。
汇丰中国点心高收益债券基金经理人黄军儒表示，十一长假期间，中国宣布十八大将于11月8日开幕，为中国政府高层及党领导进行大换血展开序幕。由于中国第五代领导将更具有跨地区经验，且较过去领导人更具国际视野，加以教育背景涵盖经济、法律、政治及社会科学等领域，预期将更具改革野心，有利中国内部持续推动的经济及金融改革。
黄军儒指出，随着官方一再强调刺激经济增长的决心，市场预期中国势将采取更多货币宽松措施来提振经济，如此态势也令中国国内企业纷纷抛售美元并买入人民币；尽管放松银根通常会给人民币带来短期下行压力，但只要市场的乐观情绪升温，即可能进一步助长人民币的向上趋势。当然，QE3的推出，也促使看淡美元前景的投资者将资金投入中国等新兴市场，以寻求更高的回报。
黄军儒说，观察近两年点心债市场发展迅速，但与欧美标准相较，点心债的市场规模仍相对较小，让部分在意流动性的大型投资者因而却步；加上中国境外人民币流通量有限，今年稍早人民币汇率的波动也让点心债的发行成本上升，造成企业发行速度放缓。不过，随着宽松政策逐步发酵，汇丰9月份中国制造业PMI已较前月低点回稳，显示中国逐步走出经济谷底，基本面的改善加上官方政策力挺，可望同步带动点心债市表现。
黄军儒认为，中国官方自7月起即陆续释放支持香港成为境外人民币中心地位的言论，并公布以前海金融特区作为境内外人民币对流以及资金存贷的重要试点；8月又开放香港的银行可以向非香港居民提供人民币服务，包括开设人民币户口及接受存款等，且并无香港居民每日转换上限，期望吸引更多外国居民持有人民币。果然，近期欧洲企业和银行加大点心债发行力度，一反过去点心债发行方大多为亚洲企业的模式，目的就是要借以实现融资多样化，并为其亚洲业务提供流动性。
整体来看，汇丰中华投信表示，随着中国刺激方案陆续出台，包含总理温家宝在夏季达沃斯会议中表示政府将采取措施以提振增长、地方版的四万亿救市计划、中国国务院加速基础建设投资审批，近期核准总金额达8000亿人民币，相当于占整体GDP的1.7%、促进外贸稳定增长八项政策措施，以及监管单位敦促银行力保铁公基项目等。尽管中国出口及制造业仍未摆脱疲态，预期中国经济仍可望软着陆，人民币国际化进程持续，也将造就点心债市的后续表现。