人行又變相降息 加碼調降MLF利率20個基點

人行又变相降息，调降MLF利率20个基点。（中新社资料图片）

中国人民银行再度变相降息，25日加码开展中期借贷便利（MLF）操作，操作量人民币2,000亿元，并明确采用利率招标方式，中标利率2.3%，较前次下降20个基点（0.2个百分点）。

一财网报导，这是7月来二度操作MLF，本次MLF操作临近月底，金融机构流动性需求明显增加，货币市场利率有一定上行压力，7月24日，银行间隔夜和7天回购利率都在1.75%附近，较人行7月22日降息当天分别高9个和4个基点。

根据Wind资料，人行8月15日将有人民币4,010亿元MLF到期。

部分MLF参与机构的交易员也提到，他们在此次需求报送中前瞻考虑下个月的到期量，甚至考虑人行可能的卖出国债操作。人行此次MLF操作净投放人民币2,000亿元，较好满足了金融机构的流动性需求。

招联首席研究员董希淼表示，月底加码操作MLF，在未进行降准的情况下向市场注入中期流动性，将可更好地维护月底乃至下半年市场流动性合理充裕。

值得注意的是，交易公告中提到，MLF操作采用利率招标方式，即参与机构在投标时可以选择多个利率。市场分析普遍认为，MLF明确采用利率招标方式，中标利率将更好反映市场利率情况。

董希淼表示，本次MLF操作的中标利率为2.3%，较前次下降20基点，呼应了本月22日人行7天期逆回购降息10基点，且都是2023年8月以来首次调整。从实际效果看，将使各类政策工具利率保持适当的利差，同时也较好地弥合了与同业存单等市场利率的差异。

另值得一提的是，此次MLF操作安排在LPR报价后，也进一步体现了淡化MLF政策利率色彩的意图。

此前，人行行长潘功胜在陆家嘴论坛表示，要淡化7天期逆回购操作以外其他工具的政策利率色彩。随后，在15日MLF利率没动的情况下，22日的LPR跟随7天期逆回购利率等幅下行，LPR转向更多参考短期政策利率。

董希淼认为，人行在25日增开MLF操作，这额外操作也是罕见，既在意料之外，又在情理之中，此次MLF操作安排在LPR报价后，进一步淡化了MLF的政策利率色彩，表明中标利率变动不具有政策信号含义。

接近人行人士提示，在MLF操作时点调整的过渡期内，金融机构需更加关注月中流动性情况。若未来MLF均延后至每个月的25日操作，由于存量MLF仍在月中15日前后到期，加之月中还有税期等其他影响因素，金融机构将面临流动性管理的新考验。