日圆贬过头了吗？ 外银看两指标作决策

日圆对1美元汇率上周急贬至114.23，超过外银外汇交易室的短期区间价位。（图／ STOCKQ.org）

多项利多政经因素带给美元指数，在第四季初始就活力充沛，近五个交易日也绕了一圈新高的94.52、再稍微歇息的93.95，符合外银外汇交易室估测的「不超过95、不低于92的来回盘旋」，但日圆对美元汇率却在近五个交易日大贬，10/15急贬至114.23，1新台币兑日圆也可以换到4.08日圆的6年新高，成为近日汇市最醒目的焦点。

外汇交易员表示，国际市场丕变刺激美元在第四季前期确实偏强，新台币近日也因此处于28元价位，这些大家都明眼理解，但具有避险功能的日圆，在同期间却出现急速大贬，后续倒底该如何观察日圆走势？答案是要在美元走势之外，同时观察美债殖利率，以及今、明年的日本经济成长率！

渣打银行财富管理分析，联准会准备缩减量化宽松令美国实质负利率收敛，加以美国债务上限议题、Delta变种病毒、中国监管趋严、能源价格大涨等因素干扰，尤其能源价格飙升恐加剧供应链瓶颈恶化，一度刺激市场寻求避险，带动美元升至94.5近一年最高价位，美元指数或因避险需求，在第四季前期偏强，有机会挑战95点之上，扼要说，近期美元短线反弹是获得实质利差收敛的支撑。

同具避险功能的日圆，兑美元汇率却在同期间突破2021年第三季盘旋许久的109～111区间，日圆走势偏弱十分明显。星展银行财富管理指出，今年以来日圆兑美元贬值近9％，是2021年表现最差的G10货币，归究其因，在于日本央行并不担心通膨，并承诺将维持超宽松货币政策，新任首相岸田文雄打算透过扩张性货币和财政政策以及经济增长来结束通缩。

星展财富管理提醒，与美国联准会缩减购债规模的预期相反，岸田文雄的政策意图将美元兑日圆汇率推向115的关卡，并着眼于新的波动区间115至120。为了实现这一目标，投机者需要在未来积累更多的日圆空头部位，会进一步推贬日圆的机率。

近期台币与美元指数的反向走势一致，两者同在名目实质汇率区间前进；台币兑日圆则明显看出日圆的疲弱，台湾银行10/15牌告日圆现金卖出汇价0.2491，创下2015年6月中以来新低。

富兰克林证券投顾指出，联准会利率会纪录显示年底前开始缩减购债应已箭在弦上，然而这些利空已被预期颇久，美国十年期公债殖利率在弹升后吸引买盘进场，殖利率下滑10点至1.5107％，美国公债反弹0.57％，美元与美债殖利率仍相对强势，预估日圆将往偏弱方向震荡。