三大银行齐呼 日圆Q1升势壮

中信银行认为，美元因美债殖利率回落而下跌，带来非美货币操作机会，从实质有效汇率角度，日圆最被低估。图／本报资料照片

三国银财管看好日圆

日圆2023年贬值近8％，已连三年走贬，2024年不只「日圆先生」、日本前大藏省国际金融局局长榊原英资看好，多家银行，如中信银行、凯基银行、华南银行财管也看好2024年首季日圆的表现。

榊原英资近日预期，日本央行可能解除负利率、美国可能降息，日美利率差缩小下，估今年日圆相对于美元汇率将转升，预估到130日圆左右水准。

中信银行指出，2024年首季看好日圆、澳币。2023年第四季美国旺季消费告一段落，疫情补贴带来的超额储蓄耗尽，美国2024年第一季成长放缓、提升2024年上半年联准会降息预期。美元趋缓的幅度取决于欧洲及大陆基本面脱底反转的时点力度。

中信银行认为，日本17兆日圆财政刺激政策出台，通膨预期大幅上修，加上日本央行放宽利率向上的容忍度，货币政策迈向正常化，美日利差收敛带动资金回流日本，建议逢低留意配置。美元因美债殖利率回落而下跌，带来非美货币操作机会，从实质有效汇率角度，日圆最被低估，澳币则是经济体质相对稳健且具利差空间，相对具升值空间。

凯基银行分析，日本长期处于通缩环境，使日本央行在调整货币政策正常化的态度上一直相当保守，现在市场对于日本央行的升息预期有些回撤，主因并非是受到能登半岛地震的影响，而是通膨降温和薪资成长不如预期，难以支撑日本央行期望达成的通膨持续维持在2％之上目标。

凯基银行强调，市场对第一季升息的预期本就过度乐观，日本央行应会等到3月春斗薪资协商结果出炉再做决定，展望后市，日本调整负利率政策的方向没有改变，只是在升息的幅度上将非常保守，因此认为日圆今年走向升值的趋势没有改变，但要看到比较明显的升幅，关键不在于日本央行升息的时间，而是美国联准会降息的时点。

华南银行表示，虽然联准会仍保留可能再升息的选项，不过市场普遍认为将转向宽松货币政策，近期因通膨趋缓及就业市场转弱，导致美元出现较大幅度的贬值，非美货币也随势强劲升值。因日圆先前已经过大幅贬值，今年上半年日本央行可能再调整殖利率曲线（YCC）政策，甚至启动升息，因此看好日圆。