衰退指标触发 美债、黄金成乱世赢家

图／美联社

10年期美债殖利率走势

美国失业率意外攀升、触发经济衰退领先指标：萨姆规则（Sahm Rule），市场资金忧心美国经济恐大幅恶化，加上联准会（Fed）9月降息有望，因此加速从高风险资产撤出，转而流向美国公债与黄金，两项商品跃为2日股灾的最大赢家。

「萨姆规则」是指当失业率的3个月均值上升，比过去12个月的最低值高出0.5个百分点时，就会触发经济衰退。该指标自1970年诞生以来，预测准确率为100％。发明者前联准会经济学家萨姆（Claudia Sahm）表示，受到劳动力扩张、特别是移民激增，恐让这次指标预测衰退的效力受到扭曲，但仍警告Fed若不提早因应，美国经济短期间恐将难以避免陷入硬着陆的命运。

萨姆规则2日遭到触发后，衰退恐慌气氛快速席卷金融市场，资金寻求逃往债市避险，加上9月降息大局已定，美国公债价格全面暴涨，让走势相反的所有期限美债殖利率至少下滑12个基点。

其中对Fed政策利率敏感的2年期与具有指标意义的10年期美债殖利率，都跌破4％大关。前者收盘下跌26个基点至3.890％，创下2023年5月12日以来最低水位，后者狂泄近19个基点至3.793％，为今年以来最低，两者单日跌幅分别为6.7％与4.6％。

与此同时，现货黄金2日盘中也冲高至每盎司2,510美元，再创历史新高，但终场在获利了结卖压下，收黑0.17％到2,442.04美元。

惨淡的就业报告暗示美国经济恐将陷入衰退，市场开始质疑Fed降息时间，是否来的太晚。美国参议院民主党议员华伦在社交平台发文批评，Fed主席鲍尔过去一周没降息，犯了「严重错误」；贝莱德全球固定收益首席投资长瑞德（Rick Rieder）表示，中小企业受到经济压力日增，Fed可能被迫要在9月降息2码。

尽管如此，Fed官员仍企图淡化外界对降息的预期。芝加哥联准银行总裁古尔斯比表示，Fed不会对任何单一数据反应过度；里奇蒙联准银行总裁巴尔金也坚称最新就业数据仍算合理，Fed无须大幅降息。