伺服器两大龙头世芯-KY、信骅难分高下 族群多方气势延续

同属伺服器相关供应链的世芯-KY及信骅各有擅场，也让台股这次鼓王争霸战更有看头。（图／翻摄自PCHOME股市、报系资料、翻摄自国立清华大学校友服务中心）

台股3月14日站上两万点后，领军的股王股后之争，成了投资人看盘新焦点。ASIC（客制化晶片）大厂世芯-KY（3661）去年8月超车伺服器远端晶片厂信骅（5274），以股价2380元登上股王后，一路领军，直到今年三月中大盘上两万点后，投信卖压涌现，而信骅反而在法说会上释出AI伺服器及一般伺服器都将搭仔更多的远端管理晶片（BMC）的营运展望佳音，27日股价一举冲上涨停3215元，顺利夺回股王。

股王股后更迭，代表产业的兴衰。翻开股王历史，从2001年以来，台股股王几乎是一年换一个，唯有光学镜头大厂大立光（3008）因为苹果概念题股题材，一路从2012年登上股王，2017年写下6075元的台股天价纪录，直到2021年，股王宝座才被电源管理晶片厂矽力-KY（6415）超过。

随着AI产业崛起，股王之争轮替到IC设计族群。2022年3月，矽力-KY股票分割「一拆四」，信骅趁势登上股王，股价从2830元最高来到3150元，直到2023年8月，由于客制化晶片受惠于AI需求大增，世芯-KY拿下亚马逊、英特尔大单，顺利超车信骅，登上股王。

世芯-KY接获亚马逊及英特尔的AI晶片客制化订单，奠定登上股王的基础。（图／翻摄自amazon官网）

时隔7个月，3月27日，股王大战再度上演，信骅因为AI伺服器崛起而影响了一般伺服器需求，压抑股价多时，世芯-KY则因AI伺服器客制化晶片需求大增，因为伺服器产业的此消彼涨，让两家公司股价往往因为一有风吹草动，信骅及世芯-KY股价呈现追逐战，一下子股王世芯-KY扩大领先差距，一下信骅又拉近距离，堪称近期最激烈的股王大战。

重新夺回股王的世芯-KY，由董事长关建英和总经理沈翔霖创办，两人曾在矽谷创办IC设计公司Altius，2003年回台成立世芯，主要业务则是为IC设计系统公司提供委托设计服务（Fabless /Asic Design Service），协助进行晶片设计。

让世芯-KY一战成名的，是挖矿商机，2013年，接到KnC Miner以及Avalon等矿机厂商订单，但随着挖矿需求衰退，甚至让世芯-KY在2016年出现亏损。2018年，中国飞腾来台寻找可以量身定做晶片的供应商，世芯获得青睐，营收也从2020年起开始狂飙，原本30-40亿元，直接飙升到70亿元，2021年冲破100亿元大关，2022年再来到137亿元，2023年更来到304亿元，获利更是翻倍跳，从每股税后纯益约5-7元，2020年直接翻倍到13元，2021、2022年都超过20元，2023年更见到3字头的33元。股价跟着长红，2021年2月首次进入千金俱乐部。

不料中国飞腾在2021年4月被美国政府列入出口管制的实体清单，世芯-KY股价也在4月9日连跌5根跌停板，最低还来到363.5元。所幸世芯-KY其他客户订单也开始浮现，包括英特尔旗下AI晶片公司Habana晶片订单及2022年亚马逊AWS AI晶片订单，也让世芯-KY业务重心由中国转向美国。

信骅也受惠于一般伺服器需求将回升，2024年营收乐观看好。（图／翻摄自信骅官网）

暂居股后的信骅，二十年前的成军则与AI伺服器大厂广达有关。信骅董事长林鸿明自清大电机科系毕业，当兵时读了Silicon ValleyFever（矽谷热），了解矽谷半导体产业发展脉络，便以IC设计领域为工作职志。退伍后，他进入矽统科技，从工程师一路晋身到副总经理，却在43岁那年，因为公司组织改组而突然中年失业。

后来在一场球叙，林鸿明遇到广达（2382）旗下云达科技总经理杨麒令，云达主要做伺服器代工，让林鸿明看到伺服器这条崭新的道路，转而召集老同事，2004年，八个人集资了3600万元成立信骅，专攻伺服器相关晶片。

信骅营运也是相当稳健，自2013年挂牌以来，除了2023年因为一般伺服器需求下滑外，每年都交出2位数的营收年成长率，获利更是几乎都交出年增率20%起跳的成绩单。

根据外资券商研究报告，对于世芯-KY 2024年EPS预估，其中中位数由78.51元上修至81.17元，其中最高估值96.87元，最低估值59.32元，预估目标价为5000元。至于信骅2024年EPS预估：中位数由27元上修至48.21元，其中最高估值61.51元，最低估值40.69元，预估目标价为3320元。

「在AI的驱动下，IC设计已经成为台股的重要族群，整体来看，伺服器的需求依然向上，包括AI伺服器及一般伺服器，厂商的资本支出也有增无减，因此不管是客制化晶片或是远端管理晶片，其需求都是成长持续。而这场股王争霸战，预料也将是台股有史以来最激烈的一场。」法人表示。

「从基本面的角度来看，世芯-KY跟信骅两间都是很好的公司虽然都是伺服器相关的公司，但专注的领域大有不同，也都是龙头公司。所以只要世芯和信骅皆处于正向的状态下，将有助于相关伺服器族群的多方气势继续延伸。」华冠投顾分析师范振鸿告诉CTWANT记者。

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