SPAC上市对盈余管理和企业投资影响

元智大学管理学院财金学群教授暨EMBA主任 罗怀均

主持人(左)：政治大学金融学系教授 杨晓文。通讯作者(右)：元智大学管理学院财金学群教授暨EMBA主任 罗怀均。图／本报提供

SPAC（特殊目的收购公司），是私人企业公开上市的一种途径，在2020年和2021年，这一趋势迅速增长。但过往文献指出特殊目的收购公司的高报酬率仅仅表现在合并前，但在合并后的报酬率表现不佳，这使得一般投资人增加对SPAC公司财务决策的疑虑。故此研究探讨特殊目的收购公司之盈余管理与企业投资决策，了解其财务决策是否符合常规。实证结果显示，通过特殊目的收购上市的公司，其盈余管理程度并未显著高于其它公司，也不会有过度投资的问题。但实证发现，通过特殊目的收购上市的公司有投资不足的现象，推测这类上市公司通常具有低增长机会且过度杠杆的特性，以至于无法再投资于增长机会。因此，透过特殊目的收购上市的公司，未必会有异常的公司财务决策。此研究协助投资人更了解透过特殊目的收购公司上市企业之财务决策，作为是否投资的参考。

作者：元智大学管理学院博士生何建中、元智大学管理学院硕士毕业生 杨悦得、元智大学管理学院财金学群教授暨EMBA主任 罗怀均

*通讯作者E-mail：[email protected]. edu.tw

发表人：罗怀均