《塑胶股》陆内需回温 台塑本季拚转盈

台塑去年第四季每股亏损1.15元，整体亏损幅度比预期还大，主要原因包括下述几样，首先，营业利益由盈转亏，水准符合预期，主要系反映大陆清零政策延长，拖累聚合物需求，EVA、PVC利差季减，台塑PE、PP、AA-NBA、AN-MMA工厂稼动率延续60~80%低水准；再者，原油价格下跌下，台塑承受库存损失，转投资亏损幅度大于预期；还有就是北美乙烷-PE一贯化利差季减，加上台塑美国OL-1持续闲置，拖累台塑美国及台塑烯烃美国转投资收益季减至亏损水准，劣于预期；最后就是去年第三季有股利收入，而去年第四季无股利收入。

展望第一季，台塑认为，虽然PVC及EVA产品行情已明显反弹，但第一季适逢农历春节假期，出货天数减少，且1月下旬配合中油天然气管线检修，仁武及林园PVC/VCM/(卤咸)厂安排停车，产销量减少，加上欧美加工外销订单尚未明显复苏，及大陆疫情高峰持续期间难以预料，因此，预期第一季营业额与去年第四季持平或微幅衰退，不过，春节后将步入季节性塑料需求旺季，且零售商库存自去年第二季起，经过三个季度的调整，目前已近尾声，预期市场气氛转趋乐观，买气增温，石化景气可望自谷底反弹。

法人预估，台塑第一季单季将由亏转盈、年减，主要是考量大陆消费刺激政策下，内需回温，加上EDC-VCM-PVC库存去化完成，价格及利差重启季增趋势，加上天然气成本下跌，支撑台塑美国转投资收益季增，以及库存损失收敛下，台塑化转投资收益由亏转盈。