《塑胶股》华夏Q4毛利率拚续回温，长线关注EDC报价

华夏(1305)受惠大陆、印度等PVC需求畅旺下，毛利率有机会持续回升，就长线来说，市场PVC需求存在，但仍需进一步观察原料EDC的报价动态。

华夏第三季营收38.25亿元，季减少12%，年增加10%，单季毛利率13.7%，较第二季成长5.5个百分点，回到今年首季水准，主要是受惠于3月后原料EDC报价自高档回落。

PVC市场乐观，有利于华夏营运，大陆因为环保、工安议题，国内PVC报价高，今年出口量收缩；南亚、东南亚部分，印度受基础建设带动，前3季进口年增9%；东南亚受惠中美贸易战转单，需求双位数成长。

至于原料EDC部分，第二季因巴西Braskem事故，第三季美国碱氯厂操作率从3、4月的83%成长至8月的92%，东北亚EDC报价最低来到250美元，惟9月因北美岁修以及市场需求不佳降回84%，使EDC报价自10月后回升至300美元，11月后在无岁修影响，操作率有回升空间，然考量下游氧化铝、造纸需求趋缓，碱氯厂操作率难高于8月水准，预估短期EDC报价呈区间震荡250~300美元。

展望华夏第四季，进入印度拉货旺季，销量料优于第三季，然考量第二季因选举影响，垫高基期，预估销量小幅回升，第四季毛利率可望持续回升，只是近期因EDC报价回升，不利明年第一季毛利展望，仍需观察EDC报价发展。