《塑胶股》华夏总座：乙烯、EDC高价已达强弩之末，将回归正常

华夏(1305)去年每股获利2.52元，尽管去年上半年营运表现不差，但下半年仍难免受到美中贸易战冲击，总经理林汉福表示，展望2019年，看好PVC价格还算有支撑， 只是乙烯、EDC已经是「强弩之末」，后续产业一切回归正常轨道，华夏当然也是顺势产业局势，做出适当的因应。

华夏认为，乙烯2018年前三季受油价攀升及轻裂厂岁修潮，价格维持在高档，但自第四季起油价走跌，美中贸易战也同时影响市场买气，乙烯现货价格急转下跌，年底更是跌破每吨1仟美元大关；首季乙烯因面临亚洲轻裂厂岁修旺季，加上非预期之停工，使得供应受限，也被贸易商操纵炒作；另一方面，大陆地区的SM、MEG、PTA等库存过高，也导致乙烯采购心态趋于保守，首季亚洲乙烯呈现较大波动行情 但追价买盘则不如往年热络，亚洲乙烯衍生物也因为美国低成本产品销往亚洲，以及亚洲本身新增产能开出，压缩到乙烯衍生物之利润，加上高价乙烯有难以转嫁之趋势，亚洲乙烯下游厂家已经采取弹性降产因应。

巴西氧化铝厂Alunorte延续去年限产，今年初仍减少进口美国烧碱，加上美国氯碱厂岁修使EDC产出量减少，而美国PVC开工率高，以及支援欧洲缺口，EDC可出口至亚洲数量受限。印度进口执照政策限制烧碱进口，亚洲烧碱难去化影响EDC产出，预计执照申请近期即可过关，氯碱及EDC开工率可望提高，且亚洲VCM厂计划性岁修及非预期停厂，EDC需求相对减弱，整体而言，全球EDC供应在首季尽管偏紧价高，但预估已到相对高点。

林汉福表示，乙烯因为首季为亚洲岁修旺季，使得采购心态保守，亚洲呈现比较大的波动，整体来看市场没有去年热络，目前下游厂商已经采取减产因应，他也说，目前看来，乙烯和EDC已经是「强弩之末」，后续当然希望一切回归正常。

至于PVC，大陆2018年PVC进口量约减5%，出口量则大幅衰退超过30%，因PVC开工率未再提高，PVC库存压力估计不大，今年大陆严格环保要求，河北、盛华VCM爆炸后之安全稽查以及电石成本居高等背景因，预期今年开工率受限，可以支撑PVC价格。

林汉福就说，就PVC来说，原料一直在垫高，但PVC的售价并没有如幅度成长，尽管去年上半年不错，但下半年就比较辛苦，今年第一季也延续去年第四季的低迷，PVC市场的竞争一定会有，所以要想的是怎么改善，PVC产业本来就有大循环和小循环。

林汉福就说，就印度市场来说，印度以往每年对PVC的需求约300万吨，进口约170万吨，该趋势应该不会改变，受至于新的PVC扩产有限，所以仰赖进口的需求趋势不会改变，今年首季确实比较弱，主要还是美中贸易战的关系。

华夏2018年销货净额为151.93亿元，相较2017年增加4.91亿元， 每股获利2.52元，营业利益率为10.4%，董事会拟每股配发现金股利1.5元。