台积电后面大爆发！外资曝AI领域惊人市占 股价4位数迟早的事

摩根士丹利表示， 基于AI半导体订单能见度与晶圆代工价格，台积电股价有机会上看1080元。（图／先探提供）

台积电带着加权指数同步登上新高峰，内外资法人同步调升台积电的展望，连结台积电的4大概念族群，从AI、HPC到SoIC、CPO，以及国产化的设备、耗材也将跟着大放异彩！

受美股尤其费城半导体指数持续强涨上涨，以及台积电ＡＤＲ（ＴＳＭ）狂飙之下，台股自农历年后开红盘以来一路垫高，且近日更在台积电连续向上跳空的带动下，八日加权指数一度突破两万点，达二○○六五点；市值亦在台积电发威之下冲破六二兆，与二三年十二月二十九日相比，仅不到三个月，台股市值大增了六兆。至于台积电ＡＤＲ市值冲上七千六百亿美元，以公司在全球晶圆代工产业的价值估算，或许长线瞄准一兆美元的机会并非不可能！

进一步从台积电ＡＤＲ来看，六日突破二二年一月十四日的一四○．六六美元的高点，收盘达一四一．五七美元后，七日更上一层楼，续收在历史新高一四九．二美元，而八日又再跳空开高，一度达一五八．四美元，惟高点后股价面临回档。不过自年初以来，台积电ＡＤＲ涨幅最多已逾五成；若换算成新台币，以十二日收盘价来换算，一股已来到九○七元，对台股溢价率约一七％，显见海外投资人对台积电的青睐。

大小摩同升目标价至八五○元

随着台积电收盘价不断刷新高，考虑到各大机构法人给予的目标价区间已到，近来也掀起机构法人相继调高目标价。像是摩根大通就将台积电目标价由七七○元上修至八五○元，为外资圈最高。摩根大通指出，将台积电目标价调高十％原因在于ＡＩ相关营收成长更高，估计来自ＡＩ相关营收占比至二七年将高达二五％，并看好台积电身为资料中心、边缘运算等ＡＩ领域关键推动者，未来三到四年在ＡＩ领域保持九成以上市占份额，随ＡＩ规模持续提升，后市大有可为。

且摩根大通从供应链中观察到更多英特尔扩大释单台积电三奈米制程的迹象，有望带动台积电二五～二六年更强劲的营收成长；预估当台积电毛利率从二五年开始加温，二六年的每股税后纯益将上看五五至六○元。

而继摩根大通后，摩根士丹利基于更佳的ＡＩ半导体订单能见度与晶圆代工价格，看好台积电今年营收将大增二五％，二五年在高基期上亦将再成长两成，因此调高台积电二四至二六年的获利预期；同时，看好台积电在全球ＡＩ供应链战略地位卓越，将带动中长期成长性亮眼，因此也将目标价由七五八调升至八五○元，且乐观情境下更上看一○八○元，这个数字也是二一年一月、在外资Aletheia证券高喊台积电上看一○○○元以来，再有外资给出四位数目标价，并居内外资最高。

作为台湾的护国神山，台积电不仅去年业绩符合市场预期，先前在法说会上也释出今年营收将具强劲展望，预计首季营收确定落底，并将逐季成长，全年美元营收年成长将超过二○％、毛利率维持五三％以上。其中，值得注意的一大重点就在于三奈米的大量成长，目前已经量产包含N3、N3E，未来将会陆续导入N3P、N3X及锁定车用电子市场的N3AE等制程，为台积电今年营收成长的主要动能；公司预估，今年全年三奈米将成长三倍以上，从原本的六至七％，提升至十五％。

三奈米、先进封装是营运亮点

法人指出，台积电去年开始量产三奈米制程后，随着良率逐步拉升，今年良率至少有八○％以上水准，且预期在苹果、辉达、AMD、高通、联发科及博通等大客户今年陆续开始大量投片三奈米制程下，将可望使此制程的产能利用率冲到八○％以上，有望一路旺到年底。鉴于客户强劲需求，台积电今年也计划大举扩增三奈米家族月产能，传将由今年第一季的三到四万片，翻倍成长至年底达上看十万片规模，且还将推出N3E、N3P、N3X及N3AE等产品线。

《先探投资周刊2291》

此外，台积电也观察到二奈米在ＨＰＣ和智慧型手机应用领域，已引起的客户兴趣及广泛参与，客户对二奈米关注度比三奈米同一阶段还高。目前二奈米制程技术研发进展顺利，装置效能和良率皆按照计划或优于预期，将如期在二五年进入量产，其量产曲线与三奈米相似。至于采用晶背供电（backside power rail）N2P，则将在二五年下半年推出供客户采用，并于二六年量产。（全文未完）

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