通膨狡兔三窟 Q4不排除出招

后续台湾CPI及核心CPI数据若居高不下，央行政策恐需在经济成长与通膨间仔细拿捏。图／本报资料照片

央行Q3理监事会议事录摘要

美国联准会（Fed）2日如市场预期停止升息，利率「连二冻」，仍保留后续升息可能。中央银行2日公布第三季理监事会议事录摘要，亦揭露央行理事忧心国内通膨，有鹰派建议「不排除在下一季即须积极面对可能的通膨」。台湾央行亦未排除后续出招可能。

央行9月理监事会上，全体理事同意利率「连二冻」，重贴现率维持在1.875％；但央行总裁杨金龙在会后记者会提到，有理事提醒应关注通膨变化、「不能掉以轻心」，央行货币紧缩将维持更长时间，且暗示明年没有降息空间。

据央行议事录，有理事点出三风险，一是房价涨势虽趋缓，但仍上升中；二即房租是房价的落后指标，占消费者物价指数（CPI）权重高，若房租价格上升，恐带动物价上涨；三为民众感受较深的商品或服务类CPI年增率仍高，会造成民众的通膨预期心理。

理事们考量当前经济数据分歧，同意暂缓升息，建议再观察一季，不排除下一季须积极面对可能的通膨。意即12月理监事会即可能要采取行动，降温通膨。

有理事直言，由物价趋势及经济成长变化观察，政策利率可暂不调整，但影响物价与经济成长因素仍充满不确定性，未来若有必要，可适时考量调整政策利率。

另有理事指出，货币政策须考量民众对物价的感受，前八月房租年增高于去年，娱乐服务价格年增居高，房租及服务类价格均具有僵固性，仍须持续观察。9月理监事会虽赞同维持政策利率不变，但第四季理事会议召开时，应特别关注物价上涨趋势，若发现物价上涨有松动现象，央行应采取比较积极的措施来打击通膨。

不过也有理事认为，我国经济成长缓慢，经济成长主要动力的出口及民间投资，其减缓程度令人担心；另预期明年国内CPI将降至2％以下。综合考量物价稳定与经济成长目标下，认为当前并无升息、也无降息的理由，维持政策利率不变是合理决定。

市场解读，若以央行理事会中发言，后续国内CPI及核心CPI数据若居高不下，央行12月恐要面临两难，在经济成长与通膨之间如何拿捏。