通膨升温经济疲软 滞胀乌云罩顶

7月份居民消费价格同比上涨2.8%。图为8月9日,市民在沈阳一超市购物。（中新社）

大陆7月分消费者物价指数（CPI）年增率创下去年2月来新高，生产者物价指数（PPI）则出现3年来首次负增长，两者数据出现「剪刀差」有扩大的现象，这代表了在生产端面临了需求疲软的情况下，终端消费价格仍不断上扬，典型的滞胀风险已经在大陆显现。

事实上，大陆的物价近期的上涨有着相当复杂的因素，但部分因素却与需求面关系不大。以这次助长物价的主力猪肉为例，此前爆发的非洲猪瘟导致大量猪双死亡，让猪价一路走扬。

其次，人民币在中美贸易战的压力之下，7月以来一路走贬，货币贬值所带来的物价上涨压力，不能排除是这次CPI飙升的原因之一。因此，面对接下来中秋节的消费旺季，以及人民币汇率短期内贬压仍在，大陆有关部门对于物价上涨的压力，绝不能掉以轻心。

在物价上涨蠢蠢欲动之际，另一个指标却充满警讯。大陆7月PPI出现3年来首次负增长，凸显其内外需对工业产品需求乏力，实体经济景气低迷，这说明大陆宏观经济未来走势仍不容乐观。

综合来看，CPI在走高，PPI却在走低，上演的正是一出通膨压力上升，但经济增速减缓的典型「滞胀秀」。更令人担忧的是，由于近期美国联准会所掀起的降息大潮正在全球如火如荼的展开，各国过度宽松的货币政策势必使得国际大宗商品的价格走高，这恐将进一步加大大陆的进口成本，带动境内物价上升，如此一来，输入型通膨对上境内经济增长乏力，滞胀压力将更为可观，各界对此应保持警愓及关注。