《通网股》正文董座：2024过渡期拚「直供商」 业绩小成长

正文第三季营收61.6亿元，季减少12.2%、年减少20.1%；单季净利3.55亿元，季增加14.3%、年增加59%；每股税后净利0.9元。单季毛利率10.4%，季减少1.96个百分点、年增加1.89个百分点；营业利益率0.88%，季减少3.13个百分点、年减少0.6个百分点。正文累计前三季营收202亿元、年增加4.46%；税后净利7.27亿元 年增加112%；单季每股净利1.85元。毛利率10.6%、年增加1.61个百分点；营业利益率2.02%、年增加0.92个百分点。

综观全球产业状况，陈鸿文表示，美中贸易战明确，全球已形成两大阵营，且将会持续下去。从各种资讯显示，这会是长期的状况，恐会长达5年以上，加上这几年又碰到疫情造成很大影响，尤其每个国家对于流行病，采取策略不同，造成相当程度影响，所以大家思考如何确保供应链稳定，而正文也积极思考改念商业模式。

陈鸿文表示，观察整个网通产业来看，不论是传输量、还是落后地区的基础建设，使得整个网通产业是持续成长的。正文算是老牌网通厂，长久以来在研发、生产能力一直不错，WiFi 7更是全球第一个出货，PON的全球出货也是领先，但为何获利停滞不前，主要就是「商业模式」的问题，正文以往主要专注在OEM和ODM，所以正文从今年起已经有20%订单转向Dircet(直接供给)，类似启碁(6285)或中磊(5388)的模式，正文预计2024年会是一个过渡阶段，希望可以大量将订单转移到直供，从根本改变正文的商业模式，2024年预计直供客户比重可以提升到30~35%，如此一来，对于正文的营运应该会有很大的助益，也有机会将毛利率拉升到15~20%，前五大客户中预计会有两家会是直供。他也预估，正文2024年业绩会相较今年小幅成长，毛利率也会改善。

总经理李荣昌表示，第四季应该和第三季差不多，目前客户还在调节库存中，欧洲、美国市场拉获力道趋缓，预计会调节到明年第二季，故对明年新产品的拉货状况还看不清楚。新品部分，正文已经和美国客户讨论25G PON的产品，明年有机会出货，另外，WiFi 7已经在本季开始量产，对美国、欧洲出货，明年第一季就可以看到出现在市场，正文2024年在wiFi 7的出货有机会超过WiFi 6。

就产能布局来看，因为美中贸易战关系，「非红供应链」成为趋势，李荣昌表示，目前越南是正文是最大的生产基地，出货从2022年的45%成长到今年的65%，主要是针对美国客户，正文预估明年美国的营收比重会持续拉升，多数客户也都同意越南是一个相对稳定的生产据点。至于市场热衷讨论的印度市场，正文还是偏保守。

低轨道卫星上，正文预估低轨卫星要普及到一般用户端，应该要等到2025年，但正文在低轨卫星已经做足准备。