投信天王喊台股最坏已过 谢金河戳破1痛点：没有看多的理由

谢金河表示，台股呈现各条均线反转向下的空头排列，而且各条均线呈现盖头而下，没有看多的理由。（示意图/达志影像/shutterstock）

股市每一次到了关键的转折，我都会注意国泰投信董事长张锡发出来的讯号，最近他接受《财讯双周刊》访问，在大家信心最脆弱的时候，张锡说：「台股最坏已过，快进场！」他认为台股有三大后盾，本季是找买点最佳时刻，他说的台股三大后盾，一个是本益比只有十三倍、高的殖利率及企业体质强韧及获利高的三大保证，关键时刻，张锡挺身而出，实在是勇气可嘉。

二○二○年疫情爆发，全球股市崩跌，台股最惨跌到八五二三，张锡告诉大家台股会好十年，此时是最好的买点；去年五月疫情爆发，台股跌到一五一五九，随着确诊病例大惊爆，很多市长高喊封城，投资人信心又跌至谷底，但张锡又站出来告诉大家，此时是最好的买点，信心不改认为台股上看两万点；这个时候又告诉大家第二季是最好进场的机会，这回倒是大家好好理清头绪的关键时刻。

二○二二年，原本的「福虎生丰」吹起了变调曲，变成了「虎背难骑」，通膨、战争、中国（封城）遮蔽了大家的视野，这一周，美债殖利率往上冲，十年债已上升至二．九四％，三十年到二．九九三％，而且，美国十年债殖利率首度超过中国，这是债市空前变化，美国十年债往上冲，美元指数也冲过一○一，这个时候全球货币都兑美元贬值。

台股弱中透强的讯号

去年强力升值的新台币已贬回到二九．二四，最弱势的日圆直探一二八．九八，欧元回到一．○七六，英镑到一．二九七，都是相对新低的位置。美元独强，资金回流美国，也造成新兴市场股市的挤压。这两年香港不断地走资，香港恒生及国企指数已成最弱势的指标，很多大家熟悉的个股都跌到难以想像的低价。例如，尹衍梁的高鑫控股在二○一七年以每股六．五港元卖给阿里巴巴，不久，高鑫控股股价奔腾到十三．四港元，突然翻身大涨一倍，市值创下一二七八亿港元的纪录，在台湾可以排进市值前十大，但现在高鑫跌到二．三三港元，市值只剩下二二四亿港元，这个猛烈调整令人错愕。

回头看台股，从技术面来看，台股呈现各条均线反转向下的空头排列，而且各条均线呈现盖头而下，没有看多的理由。不过，台股并没有因为通膨、战争等利空因素而大跌，透露出「弱中带强」的讯号。再看台股从最高的一八六一九．六一到三月上旬最惨的一六七六四．七八，最大跌幅是九．九六％，这比Nasdaq、费半指数都大跌逾二○％，台股已相对抗跌，以今年的跌幅来算，台股从一八二一八．八四跌到一六九九三．四，下跌一二二五．四四，跌幅是六．七三％。也就是说，台股经过非常大的利空撞击，抵抗力比大家想像中强劲，这正是我说的「弱中透强」。

ＩＣ设计的利空极大化

台股今年一二二五点的跌势，市场却透露了不同的变化，市场上的强势股与弱势股壁垒分明，例如，今年成了外资提款机的晶圆代工股，卖超台积电逾五一万张，股价从六八八跌到五五二元，尽管台积电告诉大家第一季大赚二○二七．三亿，ＥＰＳ七．八三元，毛利率冲到五五．六％，但市场仍然不领情；力积电公告首季ＥＰＳ一．八五元，市场也不埋单。联电在外资大举卖超七八万张的大卖压下，从六八．五元跌到四六．二元；世界先进也从一六八跌到一○六元；记忆体的华邦从三六．四五杀到二六．五元，其实华邦近两季ＥＰＳ都超过一元，去年ＥＰＳ三．四二元，加上持有五一％新唐科技，今年三月营收九二．一七亿创历史新高，首季营收二六五亿元，也大幅成长二四．二％，但外资调降记忆体，股价一下子杀到二十几元，这种情况跟面板产业一样，只因为看淡未来产业景气变化，股价就连续下杀。

最显著的是面板，友达去年ＥＰＳ六．三七元，股价可以杀到十八元；群创）去年ＥＰＳ五．四五元，股价只剩下十五．一五元，这种「题材极大化」，市场可以把利空反应到淋漓尽致，也可以把利多发挥到顶，呈现十分两极现象，这正是今年市场最经典代表作。

中国中远、香港的东方海外、日本的ONE集团，及南韩的现代商船股价都出现明显的涨势，长荣的一三八．五元及一四一．五元都是重要关卡，股价站在这个价格以上，有利多头更上一层楼。

目前全球投资环境变数多，台股必须厘清各种利空考验，逐渐进入筑底阶段，此时，大家一定要切记，今年以来股价大涨的个股，是否已经超过基本面的强度？被外资追杀的个股，是否杀得够低？这是重新调整投资脚步的关键时刻。

（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊2192期精彩当期内文转载》

《先探投资周刊2192期》