投资趋势－保险业接轨IFRS17 从资产负债到创造额外收益

图／本报资料照片

台湾保险业正进入一个新的大环境，为2026年IFRS17国际会计制度上路做好准备。IFRS17的好处在于提供更透明且一致的方式和标准，用以比较各保险公司的财务健康程度。从IFRS 9再加上IFRS 17和ICS新一代清偿能力制度，三种监管标准合在一起执行，使保险公司可以用更具经济效益的角度管理资产负债表。

■三种监管标准一起执行，资产管理将更复杂

保险公司为优化资产负债表，不仅要进行保险产品的获利评估，还要检视其资产负债管理框架，以期在进行资产配置的过程中，更深入整合负债架构，达到优化其资本的成效。因此，保险公司将面临资产管理变得更加复杂的挑战，除了更仰赖策略性资产配置（Strategic Asset Allocation），同时必须建立一个更具韧性且拥有好的获利能力的保险产品组合，使其能从经济、资本和会计等角度提升资产和负债的管理。

根据富达在实务上和许多亚太区保险公司合作的经验，我们发现保险公司资产配置仍有不少可以优化的空间。保险公司并非缺乏此领域专业，而是没有合适工具来进行由上而下或由下而上的全面评估，进而建立从经济、资本、和会计等多重面向都获得优化的策略性资产配置。

富达建议保险公司在进行策略性资产配置时必须通盘考量，重点在于将负债面及相关会计风险纳入评估，确保能具备资本效率及管理资产负债表额外的损益。因此，在调整投资组合前，保险公司必须先了解其保险产品所需提供的保障程度，亦即所谓的负债。

很多保险公司一直以来面临资产和负债期间错配的难题，时间差距从三到五年不等，并有关键利率存续期不匹配的状况。为弥补资产和负债两端的差距，负债现金流必须尽可能配置固定收益的资产，例如兼具高品质、高殖利率、利差足的信用债，以符合保险公司的负债面。

保险公司一旦拥有与负债匹配的投资组合，能满足所有的保障和负债，就有机会创造更多的价值、释放出更多的资本。这些额外的资本，可用来建构另一个更经济且有益资本效率的投资组合，涵盖更多的资产类别，包含全球股票、地方股票、另类信用资产、私募信贷、房地产等，以能创造较高的风险调整后报酬率，进一步为保险公司带来收益。

■优化资产配置，跨部门协作格外重要

我们了解保险公司内部负责投资和管理负债的部门往往并不相同，因此跨部门协作格外重要。我们也观察到，国外保险公司更愿意委托外部专家，协助其提升资产配置和优化资产负债表。在接轨新制的过程中，建议台湾保险公司可以多参考国外做法，同时积极与监管机关进行沟通，让监管机构了解保险公司所面临的痛点以及所需的支持，使转换的过程更加顺畅。