投资人对AI过分热情 投行调降超微评等

趋动ChatGPT等生成式AI的晶片需求火热，带动超微和辉达等晶片巨头股价一飞冲天。投资人押注今年超微新款AI晶片出货，将能从劲敌辉达手中抢夺市占，并提供微软等大型客户替代选择，激励超微去年股价飙涨将近130％。今年截至22日收盘，超微股价累计扬升逾14％。

然而投资人对AI晶片成长的预期过高，促使Northland资本市场分析师理查（Gus Richard）调降超微股票评等，由「优于大盘」下修至「与大盘持平」（Market Perform）。

理查在研究报告中指出，投资人对AI晶片成长「热情到不理性」，「AI确实庞大，但没有投资人想像的那么庞大。」

理查预测，2027年整体AI晶片营收上看1,250亿美元，但他亦表示，华尔街对AI晶片市场规模的预测天差地别，部分分析师仅估计1,000亿美元，但也有些分析师的预测达4,000亿美元之谱。

Northland表示，供给和需求造成晶片价格波动，但长期来看价格仍维持平稳。

理查指出，数个原因显示市场需求出现扭曲。首先，市场龙头辉达几乎是AI晶片的唯一来源，供不应求导致客户重复下单，或是提前买下超过需求的数量。此外，美国禁止部分先进晶片出售给中国，可能抑制市场成长。

依据理查的计算，若是超微能在2027年出售160亿美元的AI晶片，也就是自今年的20亿美元开始逐年翻倍，该公司将拿下13％的市占率，并能持续增加研发支出。他预期超微2027年营收总计达450亿美元，而股价已经先行反应该数字。