外銀：美國降息循環有助經濟 但市場仍存3大風險

美国联准会降息2码，外银均指出美国降息循环开始，渣打除看好人工智慧（AI）、半导体类股表现外，更指出其他产业间的类股轮动更加明显。不过，外银也提醒目前存有美国大选、中东地缘政治冲突、中国景气等3大风险，若国际油价维持相对低水位，将不至于产生经济衰退疑虑。

美国联邦准备理事会（Fed）本月FOMC会议宣布降息2码（0.5个百分点），为2020年3月以来首次降息，基准利率区间调降为4.75%至5.00%。

星展财富管理投资顾问部副总裁陈昱嘉告诉中央社记者，预估今年底前Fed再降2码，年底的基准利率区间上限落至4.5%。2025年则分别在第1、2、3季各降息2码，第4季不降，年底基准利率区间上限至3%。

渣打银行财富管理处投资策略部主管刘家豪指出，本次Fed降息2码后，渣打预估今年底前再降2码，分别在11月和12月各降1码；2025年全年降4码，2026年则为降2码。

汇丰市场专讯指出，预计接下来6次的FOMC会议将每次降息1码，直到2025年6月基准利率降为3.25%至3.50%区间，而美国降息周期的开始应会成为债券和股票市场的利多因素。

美国降息循环开始，陈昱嘉指出，今年以来黄金和美元较以往不同，走势呈现同方向，不过历史上美元和黄金走势是逆相关，接下来是弱势美元的市场环境，美元利率往下走时，黄金则有望持续向上，长期而言星展持续看多黄金。

展望后市投资，陈昱嘉分析，星展对主题型的投资策略没有扭转，长期成长趋势仍是AI、半导体等类股，另外，全球人口老化现象也看好医疗保健产业的发展。

刘家豪认为，美国经济软着陆加上Fed缓降息，AI、半导体等科技主题成长外，另外会有更多的产业受惠。他指出，像是医疗、金融、消费、公共事业都表现不错，随着企业前景改善、盈余动能回稳，在降息启动后，类股轮动和风格转换会更加明显。

投资伴有风险，刘家豪指出，今年底前市场上的灰犀牛是美国11月大选，若开票数接近时，短线上存在政治风险，但影响有限。再来是中东地区的战事与攻击等状况，不过若地缘政治风险相对可控时，市场会更关注油价走势，当油价维持低水位，就不会产生经济下行疑虑。

再来是中国景气，刘家豪分析，虽然中国房地产最坏情况已过去，不过若中国对外倾销产能过剩的产品，向全世界输出通缩，对企业的经营与利润造成冲击，也是要留意的情况。

陈昱嘉也提醒，除了股债的资产配置，也应注意投资组合的风险分散工具，像是黄金即可适度分散。