外银示警 美股震荡恐ETP惹祸

金融业主管指出，在台股市场推出ETP，是台湾证交所继ETF之后的主要方向，如何能藉重ETP的造市规模创造效益、却又不「搅翻」台股，不要重蹈油元ETF问题，成为证交所目前的决策关键。

ETP在过去两年在台湾市场曝光，证交所规划先与日本证交所跨国合作，让台湾投资人从亚太经验学习认识ETP。但近日法国外贸银行亚太区研究部门两位经济分析师艾西亚（Alicia Garcia Herrero）和吴卓殷（Gary Ng）联手撰写的最新特别报告，让台股ETP上市议题再度浮上台面。

该报告指出，2020年3月全球股市风暴导致亚洲和美国股市均遭遇熔断，随着对疫情大流行的担忧加剧，股价全面下跌。尽管下跌的幅度大致相同，但「波动率」出现明显差异，尤其部分亚洲市场，在激烈的股市震荡中波动率相对较小，ETP正是关键之一。

法外贸银指出，高杠杆投资是全球金融市场的主流，运用杠杆效果的交易所交易产品（ETP）规模快速增长，美国是主要推动力量，目前ETP占美国市值10％，高于亚洲任何一个经济体，近期疫情大流行影响经济的最艰难时期，ETP交易更是激增，2020年3月ETP在股票交易总额中的分额攀升至24％。

艾西亚分析，亚股上市公司的平均回购率远低于1％，台湾和纽西兰的股市是靠着较高的回报率支撑，亚洲政府也握有稳定基金来调控市场的过度波动，或许这些差异条件，能防止ETP在亚洲股市流行开来时，有同样的防震效果。