网路泡沫差点毁了中华电信ADR上市！投资教父宋学仁谈关键战役

中华电信ADR挂牌20周年，重返纽约证交所敲钟。（图／中华电信提供）

中华电信发行美国存托凭证（ADR）20年，当年推动海外挂牌的高层齐聚谈甘苦，坦言遇到民营化被质疑贱卖国产、网路泡沫化、全球股市空头等多重压力，导致计划延后，但「屡败屡战」顺利完成任务，20年来，中华电市值翻倍至新台币9000亿元。

中华电信发行ADR至美国上市满20周年，董事长郭水义率队前往纽约，并邀请20年前于美国上市时主持敲钟仪式的前董事长暨前交通部长贺陈旦，再次于纽约证交所进行敲钟庆祝仪式。

2003年7月，中华电信成功至美国发行ADR，成为台湾首家前身为国营事业而跻身全球最大国际资本市场的企业。ADR是美国存托凭证（American Depositary Receipts）的简称，指的是美国以外的上市公司到美国挂牌上市。

20年前，中华电股价约新台币50元左右，以当时资本额960多亿元，相当于当时中华电信市值约4800多亿元；20年过去，中华电市值成长至今天约9000亿元，市值接近翻倍。

中华电信前董事长吕学锦、交通部政务次长胡湘麟、交通部前邮电司司长邓添来，20年前负责中华电信在美国上市的高盛亚洲区前副董事长宋学仁，以及中华电信前独董王钟渝等人，今天在台北举办「中华电信美国上市20周年研讨会」中话当年、谈甘苦，同时见证历史性一刻。

宋学仁分享，中华电信业绩优秀，释股作业庞大，要ADR上市，全球银行团队都是由董事长、总经理领军「面试」要争取这个大案子；中华电推动民营化的动力让人惊叹，但ADR上市计划也面临2000年网路泡沫化危机。当时全球股市大跌，电信股也是，各界都在监督「有没有贱卖国家资产」，后来中华电ADR计划暂时喊卡，犹记得当年「年夜饭前接到电话，把整个路演（Road show）叫停」。

他回忆，在后来的两年半时间，反复研讨操兵准备，当年也要陪着中华电去立法院备询，和工会沟通一整天，感叹「秀才遇到兵」，很多事情的挫折感都很重；他说，「臣虽屡战屡败，但屡败屡战」，2003年终于ADR计划实现，且买气非常强劲，不但超额认购数倍，还被评选为最优秀的上市案。

中华电信前身是原交通部电信总局的公务机关，于1996年，依据「电信三法」进行公司化转为国营事业，并于1997年起积极推动民营化政策，逐步释出政府持有股份；2003年7月中华电信至美国发行ADR，直至2005年，政府持股比例降至50%以下，才由国营事业移转为现今的民营企业。