矽谷银风暴 高评级短债护身

美元多元化债券-短期基金绩效

美国银行接连宣布倒闭，引发市场对于银行业的担忧。法人指出，美国短天期公债价格逆势走高，本月13日2年期公债殖利率跌破4％，显示市场避险情绪升高，投资人将目光转往债市寻求降低风险。若想要寻找降低风险的标的，高信评短天期债券如今显得更具吸引力，可满足投资人资金停泊、降低波动的需求。

百达美元中短期债券投资团队表示，今年主要风险来源为地缘政治风险与高通膨环境，目前看来通膨高峰已过，但如何能够回到联准会目标区间仍未有答案。以价值面来说，因为去年的债券价格调整，目前不论是从殖利率或是利差的角度来看，许多信用债都深具吸引力。

从企业获利基本面可观察，违约率虽已从低档回升，但仍低于长期平均水准，加上企业过去几年利用低利率的环境再融资，使得优质企业整体较能够承担经济放缓的能力。今年市场不确定性大幅提升的环境下，持有龙头企业跟非周期性产业债券相对较具稳定性，因这些企业的利润相对其他产业波动较小且体质较佳。

百达投顾认为，尽管期限较短的非投资等级债的价值面也具有吸引力，但近期企业财报显示对景气前景的不确定性，说明投资人或许更应该关注高信评债券和更具防御性的产业。另外，专注在短天期债，能够把握殖利率倒挂的机会。在全球市场面临动荡的时期，短天期债出现具有吸引力的风险溢酬机会，同时选择高信评的投资等级债能降低企业违约率升高的风险。

群益全球策略收益金融债券基金经理人徐建华强调，短期市场风险趋避情况可能会维持一段时间，避险资金抢进公债之外，信用债投资方面，资金将更青睐于高品质债券，大型金融机构每年须面对主管机关的压力测试且能顺利通过，显示主要银行财务状况仍保持韧性，故债券价格在短期市场无差异抛售的情绪缓和之后，中长期投资价值的投资优势将持续显现。