凯基投信看矽谷银行风暴：股市波动升高 但系统性风险机率低

本次事件起因于矽谷新创事业过去一年相关产业低迷，导致银行客户因资金需求大量提款，而矽谷银行过去将大量存款投资于国债及房贷抵押证券，近年来利率快速上升造成其持有的资产价格大幅下跌，因而造成大幅亏损，且在高利率环境下无力筹资而倒闭。

金融机构风险往往让市场想起2008年的次贷风暴，惟本次事件虽造成短期市场震荡，但预期不会演变成大规模的金融系统性风险，理由包括，1、矽谷银行为地区性银行，风险外溢效果将不会如金融风暴时期严重；另外，矽谷银行的客户集中于美国新创企业，总规模较小，因此矽谷银行影响规模有限，非雷曼事件翻版。2、美国财政部、Fed、联邦存款保险公司（FDIC）已即时出手处理，除了确保存款户不会承受损失之外，联准会还推出新工具─银行定期融资计划（BTFP），为符合条件的存款机构提供长达一年的贷款，替市场注入流动性及信心。3、截至2022第三季，美国金融部门杠杆比例较2008年次贷危机期间的123％回落至75％。目前市场最担忧的流动性因联准会即时出手，利率市场没有看到大幅紧缩的情形。

因此，凯基未来乐活多重资产基金经理人李怡勋认为，矽谷银行应为个别事件，并非大规模的金融系统性风险，但后续仍需观察短期的资金链问题是否扩散到其他业者，故在投资配置上还是会建议以股债分散配置之多重资产为核心配置，以灵活应对市场变化。

股票部分，因担忧矽谷银行资金链风险会扩散至其他产业，波动外溢效果，导致市场短线资金转趋保守，但在联准会及美国政府及时介入的情况下，今日（3／13）亚洲市场情绪已有回稳，建议投资人不用过度恐慌，在低点贸然离场。考量目前美国景气可能出现反弹拐点，可维持先前布局步调，不过度追高、买黑不买红、分批分散布局，若出现较大拉回可提高加码比重，参与后续基本面改善行情。投资主轴建议着重高品质、获利能见度高之企业为主，另外可以锁定具长期成长趋势之产业及今年获利成长预估优于S&P500之产业。

债券部分，凯基15年期以上AAA至A级美元公司债券ETF基金经理人黄钰民表示，考虑目前矽谷银行事件风险并未外溢，且企业体质仍然健全，预期今年整体债券违约率也将维持低档，若相关事件使得联准会得以软化鹰派基调，更将压抑公债利率上行空间，有利改善债券利率风险。目前联准会升息政策正逐渐进入尾声，债券殖利率处于相对高位，总体经济环境仍有利债券投资。基于短线信用风险升温，建议投资人优先考量布局投资等级债，可把握收益机会并强化下档保护，但长线可择机布局短线受事件影响带动利差扩大的信用债券，掌握相较过去为高的收益机会，以达分散信用风险之效。