先蹲后跳 长线偏多不看淡

2023年台股企业获利年增率估计

台股历年股息殖利率

台股在2022年历经空头洗礼，指数从18,619点跌到12,629点，震荡幅度近6,000点，至今全球还深陷通膨、战争与不景气的威胁，对于2023年行情似乎没有乐观条件。然而回顾过去历史，投资人总是扼腕于不能掌握股市的低谷，又悲叹于留恋高峰，低谷正因为表面充满悲观才会低，所以要拨开迷雾、超越数据障碍，才能掌握先机。

金融市场基本上是一波波的循环，所以观察循环轨迹有很大的帮助。在过去20余年间，台股历经多次多空循环，其中多数是涨跌幅度在2,000点～3,000点的小循环，而能与本波幅度接近的情况，唯有2000年的网路泡沫及2008年的次贷风暴，而这两次股市大波动的下跌段，借用月KD的讯号显示，时间恰好都历时19个月，本波段台股的月KD在2021年7月反转，到2022年底，已经历时17个月，揆诸循环周期，2023年应该迎来反转，值得期待。

另外，永丰投顾对台股关键企业进行预估与资料搜集，所获得对2023年企业获利状况的大致轮廓来研判，若以台湾50代表整体，虽全年企业获利预估衰退17％，然而，台股企业获利仍可望在2023年第四季结束衰退。

依照过去经验，由于股市对于景气的敏感，股价往往会在企业获利结束衰退之前的二至三季就触底反弹，其实市场需要的是「不会更坏」的消息，那股市就可以「不再下跌」，因此，就2023年企业获利的情况看，2023年的第一季就酝酿期待。

再者，近年来股市投资人逐渐看重股息报酬，不再专注于杀进杀出获取价差，这是回归投资本质的好现象，造成高股息基金申购踊跃，基金规模不断膨胀。然而如果买基金的时候选择高股息基金，判断行情却忽视整体市场的股息殖利率，这显然是见树不见林。

回顾2005年至2021年，台股股息殖利率大概都在3％～4％之间，其实已经是主要股市中的翘楚，而其中2008年暴冲到6％以上，当年正是次贷风暴、股价低点，所以即使基本面利空环伺，股息殖利率的异常凸显其指标性。

就2022年状况看，14,000点配合2022年已配股息，台股股息殖利率可冲到4.92％，13,000点就是5.30％的高股息殖利率。推估2023年情况，假设以2022年上半年企业获利为2023年股息，隐含股息配发率为50％的假设，则13,000点的股息殖利率可推升到5.37％。由此处的殖利率推估，台股13,000点的超乎常态高股息殖利率谕示股价过低，而2023年调整到17,000点的话，股息殖利率仍在4％以上，基本上仍是过去一般水准的上缘，所以2023年股价看涨是有基本面支撑的。

最后考量2023年已经预见的事件，第一季FOMC会议再两次升息后会停止升息，资金面的紧缩见到终点。另外，中国新的财经政策出炉，推动世界另一具经济引擎运转，再加上台股技术面见底，台股区间由低走高，将历经第一波反弹。

然而第二季是新年度财报首度亮相，市场将检验景气复苏程度，美股财报周较早，四月下旬就是公布旺季，美股势必震荡，相同的，台股第一季财报公告期限是五月15日，一般市场将修正景气反转的预期与股价的差距，台股出现较大幅波动。

2023年第三季预期企业库存调整完毕，同时美国总统大选各党初选起跑，股价有明显推升的动能。第四季预期Fed有降息的能，且景气收缩结束、企业获利重新扩张，股价进一步推升，指数区间可望进一步提升，预期由年初到年终，2023年台股基本上呈现前低后高、渐入佳境的走势。

美中科技战升高后，世人发现台湾已成为半导体产业不可或缺的一员，可预见台股在全球市场的投资重要性亦同步上升，事实上，台股闷声发大财，在基本财务指标上也是优于其他主要股市，就股东权益报酬率、流动比率与负债比率等三项简单指标比较，台股有高股东权益报酬率、最高的平均流动比率与低负债比，选择台股相对安全，且长期投资股市才是跟上全球经济成长脉动的最佳途径。